TANK prošel změnou… jaké investice jsou drahé?

Co je tabulka TANK?

TANK je ukazatel celkové nákladovosti investičních produktů. Jeho hodnota říká, o kolik procent menší bude výstup z produktu na daném investičním horizontu oproti „dokonalému produktu“ (žádné poplatky ani transakční náklady) za předpokladu, že investuji 1 000 Kč měsíčně a  zhodnocení je konstantních 6 % p. a.

Jak se TANK počítá?

Výpočet TANKu je různý. Záleží na konstrukci konkrétního produktu. Metodika je sestavená tak, aby nebyl ušetřen a vynechán žádný běžný poplatek. Poplatky můžeme rozdělit zhruba do dvou kategorií. Tou první jsou počáteční náklady, druhou administrativní náklady. Až po započtení všech těchto poplatků dojdeme k hodnotě TANK.

Jaké změny proběhly v metodice TANK

Nejvýznamnější změnou je nahrazení manažerského poplatku ukazatelem Total Expense Ratio (TER). Jeho použitím se principielně zvyšuje ukazatel TANK u všech produktů.  Některé produkty však benefitovaly z rozkrytí skutečných nákladů a ukázalo se, že jsou levnější, než jsme se obávali. TANK vypočtený s použitím TER poskytuje lepší obraz nákladovosti, jelikož už nezůstanou skryty mnohdy dost významné náklady mimo manažerský poplatek.

Další změnou je přechod z roční na měsíční bázi. Tým TANK se domnívá, že to je blíže typickému užití těchto produktů. A tak se už TANK nepočítá jako pravidelná investice ve výši 12 000 Kč ročně, ale kalkuluje s měsíční úložkou 1 000 Kč. Dopad na nákladovost to má opět negativní, ovšem v tomto případě se jedná pouze o kosmetické zkrášlení v řádech max. desetin procent.

Proběhla rovněž důležitá revize v oblasti výběru vhodných podkladových aktiv jednotlivých produktů. Na začátku své existence si TANK stanovil, že typickým podkladovým aktivem je portfolio složené z 50 % z globálních akcií a z 50 % dluhopisů ze střední Evropy. Podmínkou rovněž bylo, aby se reinvestovaly dividendy. V minulosti se však stalo, že do tabulky proklouzly produkty s atypickými aktivy. V současné době je takovým „hříšníkem“ pouze společnost Skandia a to pouze z toho důvodu, že nemá v nabídce fond na středoevropské dluhopisy. Tudíž došlo k nahrazení fondem na evropské dluhopisy.

K čemu TANK slouží?

V minulosti docházelo pravidelně k dezinterpretaci ukazatele TANK. Mnozí finanční poradci a klienti ho začali chápat jako ukazatel výhodnosti investičních produktů. To byla veliká chyba.

TANK je možné chápat jako ceník. Jsou tu drahé a levné investiční programy. TANK neříká nic kvalitě správy, a tudíž není schopen zhodnotit kvalitu protihodnoty, kterou za své peníze klient dostává.

Co hraje hlavní roli?

Počáteční náklady jsou mnohdy u investičních produktů značné a dokáží velmi zvednout hodnotu TANK. S delším investičním horizontem však stále více vstupují do popředí náklady spojené se správou. Právě syntetický TER je rozhodují faktor u TANK30 a TANK40. TANK10 a TANK20 jsou více zatíženy spíše počátečními náklady.

A co daňový efekt?

Často se setkáváme s dotazem, proč TANK abstrahuje od daní. Tým TANK má spočítané i hodnoty, které s daněmi kalkulují, ovšem považuje jejich vypovídací schopnost za velmi matoucí a slabou vzhledem k tomu, že nejkratším investičním horizontem je 10 let. Daňové prostředí je velmi turbulentní, a tak se na daňový efekt nelze spolehnout. Daně mají matematicky jeden dopad na nákladovost. Sbližují drahé a levné produkty.

Příklad:

Produkt s TANK30 ve výši 41,53 % má po započtení daňového efektu 39,27 %

Produkt s TANK30 ve výši 43,30 % má po započtení daňového efektu 40,77 %

Důvod je jednoduchý: U drahých pojistných produktů jsou nižší daňové náklady. Daňové výnosy jsou stejné u všech pojistných produktů. Na life-cycle programy se daňový efekt na těchto invetičních horizontech nevztahuje.

Budoucnost TANKu

Analytický tým je složen především z řad kanceláře Vítka Kalvody ze společnosti Sophia Finance. V této kanceláři se prakticky nesjednávají žádné investiční produkty, které jsou obsaženy v tabulce TANK, tudíž nemůžeme nalézt jediný důvod, proč preferovat některý produkt na úkor jiného a záměrně ho tak poškodit či mu polepšit.

Aktuálně probíhají jednání, která směřují k zahájení spolupráce s některou z vysokých škol, která by celý projekt TANK zaštiťovala. Do budoucna se chystá TANK porovnávat rovněž produkty, které jsou  k dostání v zahraničí a vytvořit tak mezinárodní srovnání.

Plánovaným obohacením TANKu je rovněž vytvoření benchmarku pro produkty z tabulky TANK. To povede k tomu, že bychom mohli poměřovat i kvalitu správy.

Tabulka: TANK sledovaných produktů

* Subjekt nespolupracuje s projektem TANK oficiální cestou nebo nepotvrdil údaje potřebné pro výpočet TANK.
Oprava: 12. září v 8:40 byly opraveny údaje TANK společnosti AXA.
Zdroj: Tým TANK

Sophia Finance je generálním partnerem projektu TANK.