BIG EXPERT – Lednový efekt se zatím nekoná, ale není třeba házet flintu do žita

České akcie

Michal Znojil, J&T BANKA

Pražská burza od začátku roku nenabídla nijak atraktivní podívanou, na burze tak vládne především slabá aktivita a hodně podprůměrné objemy obchodů. Nadějný začátek roku a všemi toužebně  vyhlížený lednový efekt se tak zatím nekoná. Od začátku roku index PX ztrácí kolem 3 %, přesto si stále myslím, že není třeba „házet flintu do žita“. Na druhou stranu je asi potřeba dodat, že při současném vývoji toto bude s největší pravděpodobností platit „pouze“ pro trpělivé a dlouhodobé investory.

Při pohledu na současné ceny akcií na BCPP asi tak jako většina investoru bojuji s dle mého názoru levným oceněním akcií a především nadále negativním globálním výhledem. Proto si myslím, že není prostor pro žádné velké experimenty a nezbývá než vsadit na osvědčené tituly. Toto tvrzení věrně dokládá vývoj akcií Telefónica O2, hlad po kvalitních defenzivních titulech s vysokým dividendovým výnosem povětšinou ze strany zahraničních investorů tlačí tento titul neustále vzhůru. Spolu s fundamentálně silnými akciemi ČEZ by akcie Telefónica O2 neměly chybět v žádném portfoliu a dle mého názoru jsou právě těmi osvědčenými tituly, na které bych se nebál vsadit.

Zahraniční trhy

Marek Hatlapatka, CYRRUS

Ačkoliv byl úvod roku na finančních trzích podle statistik nejlepší za posledních sedmnáct let, postupně se opět vracíme do tvrdé reality. Očekávané pozitivní dopady záchranných opatření nového prezidenta USA Baracka Obamy, který nastoupí do úřadu příští týden, nemohou trhy přesvědčit o tom, že je již vše za námi. Zvláště ve světle posledních makroekonomických dat z hlavních světových ekonomik. Ano, nelze popřít, že krize likvidity, která v říjnu spustila ty největší propady, se vrátila do udržitelných mezí. To dokumentuje například pokles tříměsíční mezibankovní sazby LIBOR na hodnoty okolo 1 %, nejníže od roku 2003. Spready (např. LIBOR-OIS) na peněžním trhu sice zůstávají nad dlouhodobými průměry, zdaleka už však nedosahují extrémních hodnot z podzimu 2008.  

Etapa krize, kterou můžeme nazvat "likvidní", tedy již možná pominula, další etapa s názvem "krize reálné ekonomiky" se však svému dnu ještě nepřiblížila. Množící se profit warningy (Deutsche Bank, Wal-Mart, Intel) ukazují, že výsledková sezóna, která právě začíná, nebude procházkou růžovým sadem. Aktuální očekávání analytiků hovoří o 20% meziročním propadu zisků firem z indexu S&P 500, situace v Evropě bude možná ještě nepříznivější. Ani v následujících týdnech tedy nelze očekávat na trzích trvalejší zlepšení, naopak zveřejňované výsledky dost možná přinesou mezi investory opětovně zvýšenou volatilitu a nervozitu.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti  nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Antonín Žmuran, Tomáš Matuška, Peter Čaputa/BH Securities, Jan Procházka, Marek Hatlapatka/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Petr Hlaváč, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz