Fond-show: Templeton Emerging Markets Smaller Companies
Dnes si představíme akciový fond, který dlouhodobě poráží benchmark a díky svému zaměření patří určitě k fondům s největším dlouhodobým výnosovým potenciálem.
Akciový fond Templeton Emerging Markets Smaller Companies vznikl v roce 2007. Dnes spravuje majetek v hodnotě přesahující jednu miliardu dolarů. Má dolarovou (ISIN: LU0300738514) a eurovou (ISIN: LU0300743431) variantu. Korunová varianta bohužel neexistuje.
Portfolio manažerem fondu je Chetan Sehgal, který převzal správu fondu po Marku Mobiovi, s nímž pracoval ve skupině Franklin Templeton přes 20 let. Dnes již osmdesátiletý Mark Mobius byl průkopníkem investic na rozvíjejících se trzích a ikonou společnosti Franklin Templeton Investments. Před dvěma roky se ale rozhodl odejít do zaslouženého důchodu a předat správu fondů nové generaci portfolio manažerů, kterou sám vychoval.
Tabulka 1: Základní údaje Templeton Emerging Markets Smaller Companies
| Správce fondu | Franklin Templeton Investments |
| Manažer fondu | Chetan Sehgal |
| ISIN | LU0300738514 (USD) |
| Vznik fondu | 18. 10. 2007 |
| Velikost fondu | 1 mld. USD |
| Rating Morningstar | ***** |
| SRRI (1-7) | 5 |
Investiční strategie Templeton Emerging Markets Smaller Companies
Fond Templeton Emerging Markets Smaller Companies patří k nejstarším fondům zaměřeným na akcie menších firem, které působí na rozvíjejících se trzích. Tyto firmy mají dlouhodobě největší růstový potenciál, a také se zde nejvíce uplatní due diligence portfolio manažera, aneb pečlivý výběr jednotlivých akcií.
Fond má v portfoliu aktuálně cca 140 titulů. Jejich cena v průměru odpovídá 15násobku ročních zisků jednotlivých firem (P/E = 15), což je výrazně méně než u srovnávacího indexu s průměrným P/E = 21. Z fundamentálního pohledu tedy manažer fondu vyhledává levnější akcie.
Největší zastoupení mají aktuálně indické firmy, dále pak Čína, Tchaj-wan, Jižní Korea nebo Brazílie. Sektorově je portfolio fondu velmi dobře rozloženo, mírně převažuje spotřební sektor, informační technologie a finanční sektor.
Graf 1: Rozložení portfolia fondu Templeton Emerging Markets Smaller Companies
Historický vývoj hodnoty podílových listů
Tento fond i přes poměrně vysoké náklady na správu (což je u rozvíjejících se trhů normální) historicky výkonností poráží beznákladový srovnávací index. Za posledních pět let stoupla hodnota podílových listů fondu v dolarech o 53 %, zatímco hodnota indexu MSCI Emerging Markets Small Companies i se započtením dividend stoupla jen o 27 %. Díky tomu si také vysloužil nejvyšší pětihvězdičkový rating od agentury Morningstar.
Graf 2: Relativní srovnání vývoje hodnoty podílových listů fondu a srovnávacího benchmarku
Tabulka 1: Historické výnosy
| 1 rok | 14,48 % | ~ | 14,48 % | p.a. |
| 3 roky | 19,13 % | ~ | 6,01 % | p.a. |
| 5 let | 52,93 % | ~ | 8,87 % | p.a. |
| 10 let | 20,20 % | ~ | 1,86 % | p.a. |
| od založení | 20,20 % | ~ | 1,86 % | p.a. |
Rizika spojená s investicí
Fond Templeton Emerging Markets Smaller Companies je na stupnici 1 – 7 syntetického ukazatele rizikovosti SRRI zařazen do kategorie 5, tedy vyššího rizika, tak jako všechny akciové fondy. Vykazuje vyšší volatilitu. Pro ilustraci, v roce 2008 spadla hodnota fondu o více než 60 %, následně v roce 2009 pak stoupla téměř o 90 %.
Fond udává hodnotu podílových listů v dolarech, ale fakticky investuje zpravidla v lokálních měnách (indická rupie, čínský jüan, brazilský real atd.). Fond není měnově zajištěn, což ještě zvyšuje výkyvy hodnoty investice po přepočtu na koruny.
Tabulka 2: Poplatky spojené s investicí
| Vstupní poplatek | 0,00 % – 5,75 % |
| Výstupní poplatek | není |
| Poplatek za správu | 1,60 % |
| Výkonnostní odměna | není |
| TER (celková roční nákladovost) | 2,51 % |
Závěrečné hodnocení
Tento fond je vhodný pouze pro dynamické investory. Nejlépe se uplatní v rámci pravidelných investic na velmi dlouhém časovém horizontu 10 a více let. Můžeme ho bez nadsázky zařadit k fondům s největším dlouhodobým výnosovým potenciálem.
Největší slabinou fondu je měnové riziko. Škoda, že nemá také korunovou variantu, která by zajišťovala alespoň pevný kurz USD/CZK. Bohužel v ČR nenajdeme žádný obdobně zaměřený fond na akcie menších firem, jež působí na rozvíjejících se trzích, který by zajišťoval měnové riziko.
Autor je privátní investiční poradce ve společnosti FINEZ Investment Management a externí analytik společnosti OK KLIENT.
Disclaimer: Článek a informace v něm obsažené nejsou investičním doporučením či analýzou investičních příležitostí ani nepředstavují veřejnou nabídku investičních nástrojů ani jakoukoli jinou nabídku či výzvu vůči veřejnosti k transakci s investičními nástroji. Data uvedená v článku pochází z materiálů Franklin Templeton Investments a jsou platná k 30. 9. 2017. Závěrečné hodnocení odráží pouze názor autora článku, nejedná se o oficiální stanovisko správce fondu.
