CZK/€ 25.260 -0,30%

CZK/$ 23.406 -1,12%

CZK/£ 30.368 -0,20%

CZK/CHF 26.782 -0,89%

07. 11. 2024

0 komentářů

ČNB: Čeká nás pokles sazeb o 25bps a nová prognóza

 

Koruna se po včerejším vítězství Donalda Trumpa dostala pod tlak, nicméně své počáteční ztráty korigovala a nyní vyčkává v lehké defenzivě na dnešní zasedání ČNB. Co od něj očekávat?

Loading



 

Zdá se být poměrně jasné, že úrokové sazby poklesnou o 25bps. A to nehledě na poslední relativně jestřábí výroky viceguvernérky Zamrazilové, která nevylučuje ani stabilitu sazeb. My pro dnešní zasedání očekáváme širokou shodu na 25bps snížení sazeb. Pozornost trhů by se pak měla přenést směrem k nové prognóze a komunikaci dalších kroků centrální banky. Klíčová bude zejména debata (a jakékoliv zmínky) o finálním dnu probíhajícího cyklu uvolňování měnové politiky.

My předpokládáme, že nová prognóza bude oproti srpnové více holubičí, a pro nejbližší zasedání nebude indikovat potřebu přerušit uvolňování měnové politiky. Hlavním důvodem je o něco slabší oživení zahraniční i české ekonomiky – ta ve třetím kvartále vzrostla o 0,3 % mezikvartálně, zatímco srpnová prognóza předpokládala +0,8 % (náš odhad +0,4 %). Nejzásadnější změnou však bude daleko nižší předpokládaná trajektorie evropských sazeb EURIBOR (které jsou důležité i pro nastavení české měnové politiky). V srpnu ČNB předpokládala, že sazby EURIBOR zůstanou nad 3,0 % do konce roku 2025 – do blízkosti této úrovně se však dostaly již nyní. To bude pravděpodobně hlavní argument, proč bude trajektorie sazeb pro nejbližší měsíce přepsána viditelně směrem dolů.

Na druhou stranu věříme, že terminální sazba, kde se ČNB se sazbami zastaví, se v prognóze významně měnit nemusí a centrální bankéři mohou nadále komunikovat, že se budou chtít se sazbami zastavit výše, než implikuje prognóza. Hlavním důvodem je, že značná část bankovní rady viděla doposavad přirozenou úrokovou míru výše (nad 3,0 %), než předpokládá odborný aparát centrální banky.

Současně s tím mohou někteří centrální bankéři akcentovat přetrvávající pro-inflační rizika. Na prvním místě setrvačnou inflaci služeb a i celkově lehce vyšší inflační trajektorii pro nejbližší měsíce oproti srpnové prognóze. Vedle toho také lehce slabší korunu, která je v prostředí rostoucích amerických výnosů po prezidentských volbách zranitelná. I proto jsme doposavad věřili, že se ČNB s poklesem sazeb zastaví v příštím roce na 3,5%. Je však pravda, že slabší evropský růst a holubičí ECB zvyšují rizika hlubšího poklesu sazeb v příštím roce.

Autor: Jan Bureš. hlavní ekonom Patria Finance

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů


Související články

Komentář: Očekává Warren Buffett, největší investor všech dob, příchod krize?

Společnost Berkshire Hathaway, kterou vede legendární investor Warren Buffett, o víkendu zveřejnila hospodářské výsledky za uplynulé čtvrtletí. Ten je ve svých 94 letech v současnosti desátým nejbohatším člověkem na světě s majetkem ve výši 143 miliard dolarů. Zhruba 99 % majetku má tento nejdéle sloužící CEO z […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

05. 11. 2024


Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *