Analýza fondu: Parvest Equity World Finance

Finanční sektor je jedním ze základních odvětví sektorů služeb dané ekonomiky a dotýká se všech účastníků. Díky finančnímu průmyslu můžeme buď uplatňovat své volné prostředky anebo naopak získávat cizí zdroje pro rozvoj podnikání, inovací nebo např. hypoteční úvěry. Důležitou částí tohoto odvětví je samozřejmě i pojišťovnictví a zajišťovnictví. Důležitost toho sektoru naznačuje i složení iBillionare index, který se snaží sledovat investice 21 největších miliardářů. Ten finanční sektor velmi silně nadvažuje oproti složení indexu S&P 500.

Fond byl na jaře roku 2013 převeden do rodiny Parvest a je denominován v americkém dolaru i euru. Od 31. července 2013 stojí v jeho čele Michael Rega. Jeho hlavními konkurenty s povolením nabídky v české republice jsou KBC Equity Fund Finance a ING Invest Banking & Insurance. Ze všech tří fondů je Parvest World Finance s 30 miliony EUR pod správou nejmenší. Často je i tohle jedním z aspektů rozhodování, velké fondy rozkládají náklady mezi více podílníků a do vlajkových lodí dané společnosti investují nejvíce energie. Tyto sektorové fondy ale takové ambice zpravidla nemívají.  

Tabulka 1: Základní data fondu Parvest Equity World Finance

převod pod hlavičku Parvest

Zdroj: BNP Paribas IP

Portfolio a strategie fondu

Všechny fondy sledují stejný srovnávací benchmark, jejich portfolia jsou tak podobná. Nepatrné rozdíly se ovšem najdou, přičemž např. Parvest Equity Finance oproti ING posílá více prostředků do společností kótovaných v USA. Regionální diverzifikace je ale u všech na vysoké úrovni, významnými regiony jsou i Velká Británie a Japonsko.

Téměř 40 % portfolia tvoří komerční banky dalších 20% pojišťovny. Zbytek si dělí společnosti zaměřené na kapitálové trhy nebo firmy působící v realitním sektoru jako např. Simon Property Group, která je největším americkým realitním trustem. Mezi další velké pozice patří jedna z největších amerických bank Wells Fargo, která je zastoupena velkou vahou i v indexu iBillionaire (ten se věnuje pouze akciím z indexu S&P 500) nebo realitní skupina Wharf sídlící v Hong Kongu. Největší pozicí je pak v současnosti společnost Legal and General, která se zabývá hlavně pojišťovnictvím, se sídlem v Londýně.

Graf 1: Regionální složení fondu Parvest Equity World Finance

Zdroj: BNP Paribas, data platná k 30. 9. 2013

Co nám říká statistika

Srovnávacím indexem fondu je MSCI World Financials. Hodnota R-square 0,98 naznačuje velmi malé odchylování od tohoto benchmarku. Fond si udržuje kladný poměr mezi výnosem a rizikem v podobě Sharpova ratia na hodnotě 0,55, jehož dosažení ale podle mě nebyl v posledních třech letech (na kterých je sledován) z důvodu pozitivní nálady trhu problémem.  

Graf 2: Vývoj hodnoty podílového listu fondu Parvest Equity World Finance (v CZK)

Zdroj: Morningstar.cz, data platná k 30. 11. 2013

Nejnižší nákladovost má fond KBC Equity Fund Finance, a to 1,82 % za rok. Parvest Equity World Finance vychází zhruba o desetinu procentního bodu dráže, pořád jsou to vzhledem k poměrům na trhu akceptovatelné hodnoty. To samé se ovšem nedá říci o téměř 2,5 % v případě ING.

Na všech zmiňovaných fondech se silně podepsaly výprodeje z roku 2008, přičemž v současných dobách se ani zdaleka nepřibližují těmto předkrizovým hodnotám. Důvodem jsou velké ztráty a odpisy právě tohoto odvětví. Finanční sektor ale rozhodně není cyklicky neutrálním odvětvím a jistá zvýšená kolísavost zde bude vždy. Volatilita se pohybuje okolo hodnoty 14,5 % a v těchto ohledech zaostává za benchmarkem, výnosem to nedohání.  

Tabulka 2: Historická výkonnost fondu Parvest Equity World Finance a konkurence (v CZK)

Zdroj: Morningstar.cz, data platná k 6. 12. 2013

Celkové hodnocení

Byť je finanční sektor sám o sobě nedílnou součástí ekonomiky, portfolio bych na tomto fondu nestavěl. Rozdíly mezi správou portfolia miliardářů a běžného malého investora jsou značné a částky, ve kterých se běžní smrtelníci pohybují, nejsou dostatečné k naplnění smysluplně diverzifikovaného portfolia, které by tento fond obsahovalo. Globální akciové fondy na tento sektor ve většině případů nezapomínají a na těch by dlouhodobé portfolio mělo být postaveno.

Fondy se v posledních dvou letech svezly na vlně pozitivní nálady trhu, dlouhodobě ovšem svým podílníkům nic zajímavého nepřinesly. Nevidím důvod pro zařazení takhle vyhraněného fondu do portfolia běžného investora a  Parvest Equity World Finance tak k nákupu nedoporučuji. 

Autor působí jako junior investiční poradce FINEZ Investment Management.