Zahraniční trhy
Jan Bureš, ERA Poštovní spořitelna
Německá inflace dále padá. Zasáhne ECB?
Včerejší německá inflace poklesla více než se očekávalo. Podle prvních odhadů v únoru spadla na 1 % y/y – nejnižší růst za posledního tři a půl roku. Německo má v eurozóně rozhodující váhu (27,7 %), a proto dnes může překvapit nižším číslem i první odhad inflace za celý euro-klub. V takovém případě bude ECB na zasedání příští týden opět řešit dilema, zda a jak znovu neuvolnit měnové kohouty?
ECB by sama o sobě nevadila nízká aktuální inflace. Delší období “super-nízké” inflace, kterou president Mario Draghi volně interpretoval jako inflaci pod 1 %, ale může snížit inflační očekávání a zkomplikovat návrat k inflačnímu cíli i ve střednědobém horizontu. A to už se ECB nemusí líbit. Riziko takového vývoje jenom přiživuje slabá domácí poptávka v řadě zemí a pokračující pokles úvěrů. Podle včerejších čísel podnikové úvěry v lednu dál v eurozóně padaly o 2,9 % y/y. Evropská komise také zveřejnila náladu mezi spotřebiteli, v rámci které inflační očekávání poklesla na nejnižší úrovně od roku 2010.
Ani kombinace nižší inflace, slabého růstu úvěrů a padajících inflačních očekávání nakonec nemusí ECB přesvědčit k dalšímu uvolnění měnových kohoutů. Mario Draghi ve včerejším vystoupení problém nízké inflace trochu zlehčoval s tím, že zatím nevedla domácnosti k odkládání spotřeby a dlouhodobá inflační očekávání zůstávají podle jeho slov stabilní. Březnové zasedání ECB tak bude opět velice napínavé. Rozhodující roli pravděpodobně sehraje nová prognóza. Pokud centrálním bankéřům ukáže, že přes pokračující oživení může zůstat inflace pod 1,5 % do konce roku 2016, nutkání alespoň kosmeticky snížit základní sazbu bude veliké.
Měny, úrokové míry
Martin Pecka, Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST
Kromě standardních makroekonomických dat byl dluhopisový a korunový trh tento týden především pod vlivem krize na Ukrajině. Navzdory pozitivním víkendovým událostem, kdy došlo k ukončení násilných střetů, krize v této zemi dále pokračuje a ohrožuje okolní země především v ekonomické rovině.
Ve střední Evropě tyto události nejvíce poznamenaly maďarský forint a polský zlotý, když obě měny oslabily zhruba o půl procenta. Naopak česká měna na tyto události výrazněji nereagovala a nyní se pohybuje mírně pod hranicí 27,35 CZK/EUR.
Stejně jako domácí měna i české státní dluhopisy v tomto týdnu potvrdily statut bezpečného přístavu. Ve středu proběhla aukce státních dluhopisů se splatnostmi2021 a2028, která se setkala se s velmi silným zájmem investorů. Výnosy vládních dluhových instrumentů se v důsledku toho mírně snížily. Vzhledem k dostatečnému pokrytí výpůjčních potřeb (Ministerstvo financí si již nyní zajistilo téměř čtvrtinu celkového očekávaného financování roku 2014) byla dnes zrušena aukce pokladničních poukázek. Očekávané oživení domácí ekonomiky podporované růstem v Evropě, a s tím spojené spekulace ohledně ukončení extrémně uvolněných měnových podmínek, by pak mělo v následujícím období vést k růstu výnosů státních dluhopisů.
|
Titul |
Cena 24. 2. |
Odhady pro období 1 měsíc |
Odhad pro období 6 měsíců |
||
|
Atraktivita ) |
Odhady ) koupit/prodat |
Atraktivita *) |
Odhady ) koupit/prodat |
||
|
NWR |
10 |
25 |
3/1 |
8 |
3/2 |
|
TELEFÓNICA O2 C.R. |
297,3 |
17 |
2/0 |
–17 |
2/2 |
|
PEGAS NONWOVENS |
604,5 |
8 |
1/0 |
25 |
3/0 |
|
UNIPETROL |
138 |
8 |
1/0 |
25 |
3/0 |
|
PHILIP MORRIS ČR |
10 770 |
8 |
2/1 |
–50 |
0/4 |
|
CETV |
55,55 |
0 |
3/3 |
33 |
4/1 |
|
VIG |
1 017 |
–8 |
1/2 |
0 |
1/1 |
|
ČEZ |
555,2 |
–25 |
1/3 |
8 |
4/2 |
|
ERSTE GROUP BANK |
800,5 |
–33 |
1/3 |
25 |
3/0 |
|
KOMERČNÍ BANKA |
4 711 |
–33 |
0/4 |
–17 |
1/3 |
|
Ukazatel |
Hodnota 24. 2. |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
Průměr |
Odhady) Růst/pokles |
|
PRIBOR 3 měsíce |
0,37 |
0,36 |
0/1 |
0,35 |
0/1 |
|
PRIBOR 1 rok |
0,55 |
0,54 |
0/1 |
0,53 |
0/1 |
|
St. dluhopis 3,75/20 – výnos |
1,57 |
1,60 |
2/0 |
1,60 |
1/1 |
|
Kč/USD |
19,927 |
19,83 |
1/1 |
19,84 |
1/1 |
|
Kč/EUR |
27,365 |
27,32 |
2/0 |
27,11 |
2/0 |
|
Ukazatel |
Hodnota 21. 2. |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
|
PX |
1 046,06 |
1 017,40 |
0/5 |
1 032,40 |
2/3 |
|
Dow Jones (USA) |
16 103,30 |
16 059,60 |
2/3 |
16 301,60 |
4/1 |
|
NASDAQ (USA) |
4 263,41 |
4 249,20 |
2/3 |
4 261,60 |
4/1 |
|
FTSE 100 (Velká Británie) |
6 838,10 |
6 763,40 |
1/4 |
6 823,00 |
3/2 |
|
DAX (Německo) |
9 656,95 |
9 606,80 |
2/3 |
9 686,80 |
4/1 |
|
Nikkei 225 (Japonsko) |
14 865,67 |
14 979,80 |
3/2 |
15 296,00 |
3/2 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.
) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.
) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).
Pravidelní účastníci:Michal Chrvala,Jiří Zendulka/BH Securities,Jiří Šimara,Tomáš Menčík, Lukáš Kubelka/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Hana Hradilová,Jan Mach,Milan Nedbálek, Radek Pavlíček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka/GRANT CAPITAL,Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers
Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz
