BIG EXPERT – Zlomená hůl na NWR, očekávání na CETV!

České akcie

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

S tím, jak dochází k dalšímu poklesu zobchodovaných objemů na pražském burzovním parketu se otevírá prostor čím dál většímu spektru investorů. Ty tam jsou doby, kdy jeden lot NWR (5000 ks) vyžadoval investici 1,5 milionu Kč. Dnes nám stačí ke stejnému nákupu 180 tisíc Kč. Vzhledem ke vstřebání všech významných (negativních) zpráv bych na titulu zaujal krátkodobě „long pozici“.

Podobná situace panuje u akcií CETV. Historická maxima na úrovni 2200 se teď zdají být doslova sci-fi příběhem. Očekávaný vstup US konglomerátu Time Warner do CETV se ale blíží a investoři jsou v očekávání, jak velký podíl hodlají Američané „uzobnout“. Osobně bych se nyní přikláněl ke spekulativnímu vstupu do akcií CETV s nastaveným prodejem na 4 USD (cca 80 Kč).

Výraznější pohyb tak na pražské burze zachraňují „rakouské emise“, když akcie Erste Bank opět atakují svá roční maxima na úrovni 670 Kč.

Akcie pojišťovací společnosti VIG dokonce vytváří více než roční maxima na úrovni 1060 Kč. Své investory ještě bezpochyby potěšily akcie společnosti Fortuna, které poměrně hravě překonaly stokorunovou hranici a bezpečně se usazují pod 120 Kč s očekávanou dividendou 17 Kč.

Konzervativní investoři zřejmě přišli opět na chuť akciím společnosti Telefonica O2, která tak ze svých minim 266 Korun již přidala více než 15%. Růstové vyhlídky a solidní hospodaření pomáhají i akciím společnosti Pegas Nonwovens.

Akcie Komerční banky se nemohou vymanit z poměrně úzkého pásma 3650 – 3850 Kč. Přílišné důvěře se netěší ani akcie ČEZ, které nad hladinou 560 Kč stále drtí převaha prodejních pokynů. Výraznější pohyb jedním či druhým směrem u posledně zmíněných titulů nečekám.

Zahraniční trhy

Jiří Šimara, CYRRUS

Významné akciové indexy během května silněji posilovaly a opět posunuly laťku svých historických maxim. Nepotvrdilo se tak známé investiční pravidlo o tom, že před květnem je nejlepší celé portfolio vyprodat a vracet se do pozic až zase na podzim. Čím byl způsoben tento z historického pohledu spíše výjimečný jev?

Za investory se opět postavily centrální banky. Evropská centrální banka na svém zasedání z 2. května snížila hlavní úrokové sazby pod historická minima a navíc se zavázala i nadále podporovat evropskou ekonomiku prostřednictvím uvolněné monetární politiky. Japonská centrální banka přistoupila k ještě agresivnějším krokům, čímž se jí podařilo silně oslabit domácí měnu. Ze slabého jenu samozřejmě těží japonští exportéři, jejichž akcie se dostaly na mnohaletá maxima. Do třetice tu máme Fed, jakožto centrální banku nejsilnější světové ekonomiky, který také dlouhodobě provádí nestandardní monetární operace.

A právě u poslední jmenované banky nyní vyvstávají otazníky o jejím odhodlání nadále podporovat finanční systém formou známého QE3. V současnosti Fed každý měsíc nakupuje dluhopisy v objemu 85 mld. USD a vzhledem k tomu, jaké pokroky vykazuje ekonomika Spojených států, ozývá se stále více hlasů z řad Fedu požadujících utlumení těchto nákupů. Nepředpokládáme však, že ke snížení tempa QE3 dojde ještě letos. Vede nás k tomu to, že bankéři preferující umírněnější monetární politiku nemají v letošním roce hlasovací právo na měnovém výboru, který právě o politice Fedu rozhoduje (tohoto práva nabudou až v příštím roce). Šéfové Fedu, kteří naopak hlasovat mohou, požadují ke svému rozhodnutí více času, tedy více dat z nemovitostního a zejména pracovního trhu. 

Pokud se tedy nezaměstnanost bude dále snižovat k cíleným 6,5 % a očekávaná inflace nepřekročí 2,5 %, roste šance, že právě v příštím roce dojde ke snížení tempa QE3. Je otázkou, jestli bude ekonomika v té době opravdu již natolik silná, že se dokáže postavit na vlastní nohy. V takovém případě by ani akciové indexy neměly nijak silněji negativně reagovat.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). ) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci:Michal Chrvala/Active Capital,Jiří Zendulka/BH Securities,Jiří Šimara,Tomáš Menčík/CYRRUS,Martin Pecka,Daniel Kukačka,Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost,Hana Hradilová,Jan Mach,Milan Nedbálek,Libor Buček/FINANCE Zlín,Karel Kabelka/GRANT CAPITAL,Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna,Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic,Jaroslav Brychta, Jiří Tyleček/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz