Akciové fondy: Brazílie vystřelila Latinskou Ameriku do výšin
Brazílie se odklonila od komunistických experimentů a zvolila pravicového prezidenta. „Nemůžeme pokračovat ve flirtování se socialismem, komunismem a levicovým populismem,“ uvedl Jair Bolsonaro, nový brazilský prezident ve svém prvním projevu. Brazilské akcie a s nimi podílové fondy reagují růstem.
Brazilské volby pomohly nejen podílovým fondům zaměřeným na brazilské akcie, ale pomohly k růstu celé Latinské Ameriky. Přesto to ve světovém měřítku nestačilo a Index ICZ pravidelného investování do akciových podílových fondů v září klesl o 2,66 % na 1052,1 bodu.
Graf 1: Index ICZ pravidelného investování
Zdroj: Investujeme.cz
Letošní rok není pro akciové fondy příznivý. Říjnový pokles je již pátým v řadě a rok 2018 zaznamenal pouze dva růstové měsíce. Celkem Index ICZ pravidelného investování ztratil již téměř 5,7 %. V posledním měsíci se negativní rozbuškou stala Itálie s nově zvolenou populistickou vládou a stále se vyostřující situace kolem obchodní války organizované americkým prezidentem Donaldem Trumpem.
Brazílie táhne Latinskou Ameriku
Nejúspěšnějšími podílovými fondy byly ty zaměřené na brazilské akcie. Tři z nich připsaly v průměru čtvrtinu hodnoty. Brazilské akcie vytáhly k růstu i fondy nakupující latinskoamerické akcie. Těch se do první desítky dostalo dalších pět.
Po významných poklesech vlivem politiky tureckého prezidenta Recep Tayyip Erdogana již druhý měsíc v řadě rostou i turecké akcie a s nimi podílové fondy zaměřené na Turecko. Jedním z důvodů může být i stabilizace turecké liry po zvýšení úrokových sazeb tureckou centrální bankou. Turecká lira začala od konce srpna posilovat a již z kurzu 3,278 Kč/TRY k 30. srpnu posílila na 4,097 Kč/TRY k 29. říjnu, tedy o téměř 25 %. Pořád ale zůstává výrazně slabší oproti situaci před rokem, kdy kurz dosahoval 5,848 Kč/TRY.
Tabulka 1: Podílové fondy s největším růstem v uplynulém měsíci
| Podílový fond | Zhodnocení mezi 20. 9. 2018 a 20. 10. 2018 |
| Parvest Equity Brazil | 26,20% |
| HSBC GIF Brazil Equity A USD | 24,49% |
| Aberdeen Global – Brazil Equity (USD) | 23,33% |
| BGF Latin American Fund | 15,90% |
| Parvest Equity Latin America | 14,25% |
| HSBC GIF Turkey Equity A EUR | 14,11% |
| Parvest Equity Turkey | 13,91% |
| NN (L) Latin America Equity | 12,92% |
| AMUNDI FUNDS EQUITY LATIN AMERICA | 12,80% |
| Aberdeen Global – Latin American Equity (USD) | 12,21% |
Zdroj: Index ICZ pravidelného investování do akciových podílových fondů
Itálie a Donald Trump potápí světové trhy
Na italské akcie se v rámci Indexu ICZ zaměřují pouze dva podílové fondy. A oba dva ztratily v uplynulém měsíci více než 10 % své hodnoty. Příčinou je snaha nové populistické italské vlády protlačit rozpočet odporující dohodě Itálie s Evropskou komisí. Evropská komise italský rozpočet pro rok 2019 s deficitem 2,4 % HDP při státním dluhu v objemu 130 % HDP odmítla a Itálie se chystá na reparát.
Itálie se musí snažit, neboť při nedohodě s Evropskou komisí a protlačení rozpočtu Evropské unii navzdory by se dostala do mnohem větších potíží. Pro začátek by dostala snížený rating od ratingových agentur, což by vedlo k výprodeji italských státních dluhopisů a růstu italských úroků. A to by prodražilo správu gigantického italského státního dluhu. Dál by se italská ekonomika svezla jak domeček z karet a naplánovaný deficit by byl překročen jak běžný socialistický plán pětiletky.
Itálie se může stát rozbuškou pro příští světovou hospodářskou recesi. Samotný trhavý materiál ovšem roznáší americký prezident Donald Trump. Při rozsévání cel a obchodních bariér po celém světě se neohlíží na nic – ani na americké firmy. V minulém týdnu např. zveřejnila své horší než očekávané výsledky americká společnost Catepillar (CAT) a jako důvod uvedla především zavedení cel na ocel a hliník.
Tabulka 2: Podílové fondy s největším poklesem v uplynulém měsíci
| Podílový fond | Znehodnocení mezi 20. 9. 2018 a 20. 10. 2018 |
| FF – Italy A-ACC-Euro | -10,97% |
| NN (L) Materials (CZK)* | -10,61% |
| CS EF Italy B | -10,46% |
| Templeton Asian Growth Fund CZK H1 | -10,25% |
| NN (L) Prestige & Luxe | -10,17% |
| AMUNDI FUNDS EQUITY INDIA INFRASTRUCTURE | -9,01% |
| AMUNDI FUNDS EQUITY US RELATIVE VALUE H CZK | -8,78% |
| CS EF Small Cap Europe B | -8,68% |
| AMUNDI FUNDS EQUITY EUROLAND SMALL CAP | -8,41% |
| HSBC GIF Euroland Equity Smaller Companies A EUR | -8,29% |
Zdroj: Index ICZ pravidelného investování do akciových podílových fondů
Krize na dohled?
S přibývajícími korekcemi a rostoucí volatilitou se stále častěji ozývají predikce, že se blíží další krize. Ve skutečnosti se krize blíží neustále – je to běžný ekonomický cyklus. Spíše otázkou je, kdy se následující krize projeví a jak bude hluboká.
Hlasy o blížící se krizi zaznívaly již v roce 2014. „Myslím, že na všech aktivech se vytvořila kolosální bublina, která nakonec splaskne, a možná, že už splaskávat začala,“ uvedl tehdy pro televizní stanici CNBC Marc Faber, investor přezdívaný Doktor Zkáza. Steen Jakobsen ze Saxo Bank tehdy očekával korekci amerického indexu S&P 500 o 30 % či profesor financí Arturo Bris z IMD Business School předpokládal pokles o 30 až 35 %.
Přitom index S&P 500 od doby zveřejnění této zprávy vzrostl (s drobnými korekcemi) z hodnoty 1967,57 na 2 641,25 k 29. 10. 2018. Tedy místo 30% poklesu americký trh o 34,2 % vzrostl. A to navzdory poklesům v poslední době, kdy eskaluje obchodní válka.
Graf 2: Vývoj indexu S&P 500 za uplynulých 5 let
Zdroj: Google Finance
Nyní jsou trhy vysoko a roste i počet rizikových faktorů. Ovšem obdobná situace byla i před 4 roky. Krize se nepochybně blíží. O kolik ale ještě akcie posílí a kolik dividend ještě společnosti vyplatí, než k hlubokému řezu dojde?
