Delikvence úvěrů v USA
V posledních dvou letech velmi vzrost podíl delikvenčních úvěrů v USA. Nejmarkantnější je tento nárůst zejména u úvěrů, které jsou zajištěny nemovitostí. Jedná se především o hypotéky a podnikatelské úvěry zajištěné nemovitostmi. K nárůstům podílu delikvence však došlo u všech typů úvěrů. Nejmenší dynamika nárůstu delikvence je zatím u zemědělských úvěrů (Agro).
Dlouhodobě největší delikvenci vykazují spotřebitelské úvěry. Jejich delikvence vykazuje však nejmenší volatilitu. Navíc se ukazuje, že delikvence spotřebitelských úvěrů si jde tak trochu svojí cestou. Naopak těsnější vztahy jsou mezi nemovitostí zajištěnými úvěry. V minulosti kritizované úvěry pro americké farmáře si vedou na první pohled lépe, než bychom čekali. Variabilita delikvence je jedna z nejmenších, průměr je nižší než u ostatních úvěrů. Jediný s nižším průměrem delikvence je leasing. A navíc na rozdíl od ostatních typů zajištěných úvěrů je zde poměrně velké nezávislost s ostatními. Korelace s hypotékami je dokonce změřená hodnotou 0, tzn. lineární nezávislosti.
Tabulka 1: Korelace mezi jednotlivými druhy nesplácených půjček
Korelace |
Real Est. |
Mortgage |
Com. RE |
Consumer |
Leasing |
Buss. lns. |
Agro |
Real Est. |
1,00 |
0,71 |
0,96 |
0,55 |
0,45 |
0,73 |
0,48 |
Mortgage |
0,71 |
1,00 |
0,50 |
0,63 |
0,32 |
0,27 |
0,00 |
Com. RE |
0,96 |
0,50 |
1,00 |
0,42 |
0,40 |
0,78 |
0,58 |
Consumer |
0,55 |
0,63 |
0,42 |
1,00 |
0,56 |
0,50 |
0,50 |
Leasing |
0,45 |
0,32 |
0,40 |
0,56 |
1,00 |
0,81 |
0,32 |
Buss. lns. |
0,73 |
0,27 |
0,78 |
0,50 |
0,81 |
1,00 |
0,67 |
Agro |
0,48 |
0,00 |
0,58 |
0,50 |
0,32 |
0,67 |
1,00 |
Tabulka 2: Statistické ukazatele nesplácených půjček
Statistika |
Real Est. |
Mortgage |
Com. RE |
Consumer |
Leasing |
Buss. lns. |
Agro |
Max |
7,47 |
7,91 |
12,06 |
4,70 |
2,64 |
6,15 |
3,73 |
Min |
1,29 |
1,38 |
1,01 |
2,68 |
0,67 |
1,15 |
1,06 |
Median |
2,17 |
2,23 |
2,01 |
3,49 |
1,33 |
2,02 |
2,57 |
Průměr |
3,01 |
2,46 |
3,63 |
3,42 |
1,49 |
2,60 |
2,38 |
Rozptyl |
3,20 |
1,07 |
10,17 |
0,18 |
0,24 |
1,73 |
0,60 |
Sm. odch |
1,79 |
1,04 |
3,19 |
0,42 |
0,49 |
1,32 |
0,77 |
Var. koef. |
0,59 |
0,42 |
0,88 |
0,12 |
0,33 |
0,51 |
0,32 |
U nemovitostních úvěrů je delikvence v současné době na svých 20letých maximech. Akorát Comercial Real Estate úvěry jsou ještě vzdáleny od svých hodnot z roku 1991, kdy dosahovaly astronomických 12 %. Leasingový byznys se zdá být velmi stabilní v otázce delikvence jak po stránce průměrné hladiny, tak po stránce volatility.
Tabulka 3: Vývoj delikvence v procentech v amerických bankách
Kvartál |
Real Est. |
Mortgage |
Com. RE |
Consumer |
Leasing |
Buss. lns. |
Agro |
2007Q1 |
1,77 |
2,05 |
1,41 |
2,94 |
1,21 |
1,19 |
1,17 |
2007Q2 |
2,01 |
2,31 |
1,64 |
3,01 |
1,04 |
1,18 |
1,35 |
2007Q3 |
2,41 |
2,78 |
2 |
3,19 |
1,19 |
1,21 |
1,17 |
2007Q4 |
2,88 |
3,02 |
2,74 |
3,38 |
1,33 |
1,31 |
1,14 |
2008Q1 |
3,55 |
3,73 |
3,44 |
3,51 |
1,37 |
1,44 |
1,06 |
2008Q2 |
4,23 |
4,42 |
4,2 |
3,58 |
1,53 |
1,75 |
1,1 |
2008Q3 |
4,91 |
5,25 |
4,75 |
3,71 |
1,64 |
1,77 |
1,23 |
2008Q4 |
5,87 |
6,34 |
5,43 |
4,22 |
1,82 |
2,58 |
1,43 |
2009Q1 |
7,13 |
7,91 |
6,4 |
4,7 |
2,09 |
3,13 |
1,71 |
Real Estate – Nemovitostně zajištěné úvěry
Mortgage – Hypotéky
Comercial Real Estate – Komerční zajištěné nemovitostí
Leasingy – Finanční pronájmy
Agro – Zemědělské úvěry
Consumer – Spotřebitelské úvěry
Odepsané úvěry v USA
Při odepisování úvěrů je situace o dost jiná než u delikvence. Klient může být delikventní ve smyslu, že zaplatí pozdě, ale pro banky je velmi podstatné, zda-li nakonec přece jen zaplatí. Platí předpoklad, že úvěr, který má kvalitnější zajištění, vykazuje menší procento odepsaných úvěrů? Domnívám se, že ano.
Průměrné odepsání úvěrů, kde lidé ručí střechou nad hlavou (hypotéky) je 0,24 %. To je nejnižší číslo ze všech typů úvěrů. Velmi dobře si vedou i zemědělské úvěry, které jsou v tomto ukazateli jen kosmeticky horší. Ačkoliv je zajištění leasingu variabilní, tak se ukazuje, že funguje jako bič na dlužníky dobře.
Tabulka 4: Korelace odepsaných úvěrů
Korelace |
Real Est. |
Mortgage |
Com. RE |
Consumer |
Leasing |
Buss. lns. |
Agro |
all loans |
Real Est. |
1,00 |
0,71 |
0,93 |
0,23 |
0,32 |
0,53 |
0,19 |
0,86 |
Mortgage |
0,71 |
1,00 |
0,40 |
0,61 |
0,21 |
0,32 |
0,09 |
0,65 |
Com. RE |
0,93 |
0,40 |
1,00 |
-0,04 |
0,29 |
0,49 |
0,18 |
0,76 |
Consumer |
0,23 |
0,61 |
-0,04 |
1,00 |
0,55 |
0,47 |
0,24 |
0,53 |
Leasing |
0,32 |
0,21 |
0,29 |
0,55 |
1,00 |
0,79 |
0,52 |
0,64 |
Buss. lns. |
0,53 |
0,32 |
0,49 |
0,47 |
0,79 |
1,00 |
0,66 |
0,83 |
Agro |
0,19 |
0,09 |
0,18 |
0,24 |
0,52 |
0,66 |
1,00 |
0,47 |
all loans |
0,86 |
0,65 |
0,76 |
0,53 |
0,64 |
0,83 |
0,47 |
1,00 |
Tabulka 5: Statistické ukazatele odepsaných úvěrů
Statistika |
Real Est. |
Mortgage |
Com. RE |
Consumer |
Leasing |
Buss. lns. |
Agro |
all loans |
Max |
1,74 |
1,80 |
2,56 |
4,75 |
1,55 |
2,23 |
1,03 |
2,04 |
Min |
0,02 |
0,06 |
-0,02 |
1,43 |
0,05 |
0,11 |
0,00 |
0,39 |
Median |
0,14 |
0,14 |
0,14 |
2,41 |
0,35 |
0,54 |
0,22 |
0,63 |
Průměr |
0,35 |
0,24 |
0,49 |
2,48 |
0,45 |
0,76 |
0,26 |
0,82 |
Rozptyl |
0,18 |
0,11 |
0,51 |
0,36 |
0,09 |
0,31 |
0,03 |
0,14 |
Sm. odch |
0,43 |
0,33 |
0,71 |
0,60 |
0,30 |
0,56 |
0,16 |
0,38 |
Var. koef. |
1,21 |
1,41 |
1,45 |
0,24 |
0,66 |
0,74 |
0,63 |
0,47 |
Naopak velmi špatné je odepisování u spotřebitelských úvěrů podle očekávání, ovšem stejně jako u jejich delikvence se jedná o relativně stabilní veličinu. Co je ale znepokojující narůstající variabilita odepisovaných nemovitostí zajištěných úvěrů. Jestliže je dnes charge off rate u hypoték okolo 2% a dlouhodobý průměr je 0, 24 %, tak je to určitě špatně.
Tabulka 6: Vývoj odepsaných úvěrů v procentech v USA
Kvartál |
Real Est. |
Mortgage |
Com. RE |
Consumer |
Leasing |
Buss. lns. |
Agro |
all loans |
2007Q1 |
0,13 |
0,15 |
0,08 |
2, 34 |
0,21 |
0,38 |
0,08 |
0,52 |
2007Q2 |
0,20 |
0,20 |
0,14 |
2, 37 |
0,20 |
0,44 |
0,11 |
0,55 |
2007Q3 |
0,22 |
0,26 |
0,16 |
2, 57 |
0,31 |
0,51 |
0,10 |
0,62 |
2007Q4 |
0,36 |
0,44 |
0,40 |
2, 66 |
0,24 |
0,64 |
0,12 |
0,73 |
2008Q1 |
0,69 |
0,85 |
0,48 |
2, 94 |
0,36 |
0,68 |
0,08 |
1,00 |
2008Q2 |
1,09 |
1,19 |
0,99 |
3, 35 |
0,55 |
0,85 |
0,16 |
1,29 |
2008Q3 |
1,29 |
1,49 |
1,11 |
3, 63 |
0,57 |
1,03 |
0,18 |
1,51 |
2008Q4 |
1,74 |
1,58 |
2,19 |
4, 11 |
0,65 |
1,40 |
0,28 |
1,90 |
2009Q1 |
1,57 |
1,80 |
1,33 |
4, 75 |
0,83 |
1,77 |
0,42 |
2,04 |
Real Estate – Nemovitostně zajištěné úvěry
Mortgage – Hypotéky
Comercial Real Estate – Komerční zajištěné nemovitostí
Leasingy – Finanční pronájmy
Agro – Zemědělské úvěry
Consumer – Spotřebitelské úvěry
All loans – všechny úvěry
Tabulka 7: Modelový příklad nesnází v důsledku charge off
Období |
Varianta průměr |
Varianta break point |
Fixace |
3 |
3 |
Sazba hypo |
6,16% |
6,16% |
COFI |
4,45% |
4,45% |
Objem úvěrů |
$ 1 000 000 000 |
$ 1 000 000 000 |
Charge off |
0,22% |
5% |
Úrokové náklady |
$ 133 500 000 |
$ 133 500 000 |
Úrokové výnosy |
$ 184 800 000 |
$ 184 800 000 |
Nesplacené jistiny |
$ 2 200 000 |
$ 50 000 000 |
Hrubá marže |
$ 49 100 000 |
$ 1 300 000 |
Hrubá marže |
4,91% |
0,13% |
Tady vidíte, co dokáže udělat charge off rate s hrubou úrokovou marží například u hypotečních úvěrů. Když do toho banky započítají veškeré své další náklady, tak se dokáží dostat i na menší charge off rate do celkové ztráty.
Tabulka 8: Vztah mezi delikvencí a odpisem úvěru
Korelace |
Charge off x Delikvence |
Real Est. |
0,912 |
Mortgage |
0,908 |
Com. RE |
0,932 |
Consumer |
0,508 |
Leasing |
0,805 |
Buss. lns. |
0,789 |
Agro |
0,499 |
Zajímavý je vztah mezi delikvenci a odpisem úvěrů. Z této tabulky je patrné, že když už se někdo dopustí delikvence u úvěru zajištěného nemovitostí , tak k tomu má vážný důvod. Pak je velmi pravděpodobné, že se takový úvěr úplně odepíše. U spotřebitelských úvěrů je patný lehkovážnější přístup. U zemědělských úvěrů si to vysvětluji nepředvídatelnými jevy jako je počasí atd. Zemědělec očekává nějakou úrodu, ovšem výnosy nedokáže sladit s termíny splatností půjček. Má sice delikt, ovšem úvěr spíše pak splatí.
Úvěrová delikvence se projevuje především ve finančním sektoru. Ale vzhledem k tomu, že finanční sektor je stěžejní ve své roli pumpování peněz do ekonomiky, je třeba brát úvěrovou delikvenci jako velmi seriozní ukazatel. Poroste-li delikvence, tak se bude nadále zvyšovat tzv. TED Spread, prohlubovat propast mezi tržní sazbou a sazbou centrální banky v důsledku přirážky za riziko.