Akcie – když mladý býk vyroste
Hlavní charakteristikou akciového trhu, který ještě nedosáhnul plné zralosti, jsou atraktivní ocenění, a to ne jenom ve srovnání s dluhopisy, ale také v absolutním vyjádření. Dalšími rysy současného akciového trhu stojícími za povšimnutí jsou nízký poměr rizika a výnosu, relativně nízké zadlužení společností a financování fůzí a akvizic v hotovosti, případně dluhem, ale ne akciemi.
Obecně řečeno, dvěma nejtypičtějšími znaky toho, že býčí trh může změnit svoji trajektorii, jsou rekordní hodnoty akciových indexů a obrovský apetit investorů po akciích, jak tomu bylo v letech 1998-2000.
Nechci popírat, že by indexy nedosáhly vysokých hodnot (což v dnešním globálním hospodářství není zas až tak závažné), toto ovšem neplatí pro spoustu důležitých amerických, evropských a japonských akciových indexů.
Investoři skutečně projevili veliký zájem o investice do akcii, a to především koncem minulého roku, ale jejich investice nedosáhly žádných přehnaných proporcí, podobných z konce minulého století.
V případě, že současný trend bude i nadále pokračovat očekávám, že býčí trh vydrží až do roku 2008. Střednědobě se dá nicméně očekávat mírná korekce, jejíž trvání bude záležet na averzi k riziku a na výnosech.
REKLAMA
Dluhopisy – proč nesáhnout po high yieldech?
I když výnosy vládních dluhopisů v současnosti zaznamenaly nárůst, a tedy více odpovídají ekonomickým fundamentálům, pořád je považuji za přeceněné.
V současném ekonomickém prostředí se veliké oblibě těší high yield dluhopisy, a to i navzdory jejich poměrně vysokých ocenění. V každém případe však představují zajímavou alternativu diverzifikace od vládních dluhopisů, a s nižším rizikem než dluhopisy investičního stupně, které by jako první utrpěly ze zhoršení výsledků hospodaření společností (což v blízké budoucnosti neočekáváme).
