Červenec se již přechýlil do druhé poloviny a léto zas do subtropů. Na ten čas je půlmiliarda do fondů až překvapující suma, navíc přesvědčivá většina peněz tentokrát mířila do dynamických investic. To je o to zajímavější, že k tomu dochází právě v období citelnějšího kolísání akciových trhů.
Pak je patrné z grafu, fondy peněžního trhu si vzaly dovolenou, což je v této sezóně a pak ještě před Vánocemi jejich pravidlo. Z dluhopisových fondů od začátku roku odešlo již 1,5 miliardy, tak není divu, že se k nim přidalo dalších 130 milionů korun. Ve čtvrtek navíc s velkou pravděpodobností dojde k dalšímu přitvrzení měnové politiky ČNB v podobě zvýšení signální úrokové sazby, tzv. repo sazby na 3 %, tedy na nejvyšší hladinu za téměř pět let. To dluhopisům dále neprospěje, přestože půjde o krok celkem očekávaný.
Není to lehký život investora, když ISČS Sporobond za rok vynáší jen 1,27 % a IKS Dluhopisový dokonce ztrácí! Fondy zaměřené na korporátní dluhopisy vydělávají alespoň 2 až 3 %, takže jen ony tzv. konvergenční dělají těm odvážnějším radost: ISČS Trendbond 8 %, IKS Dluhopisový PLUS 9,5 % a Conseq Dluhopisy Nové Evropy dokonce 13,5 %.
Že by zajištěné vycházely z módy?
Zajištěné fondy získaly jen necelých 230 je dost málo, což značí třetí nejslabší týden zajišťáků za poslední rok. Na to, s jakou převahou v prodejích obvykle na našem trhu vítězí, by to mohlo i signalizovat něco málo o změně trendu. Uvědomme si, že do zajištěných fondů jen Skupiny ČSOB bylo za červen vloženo více než 1,3 miliardy korun.
Přitom v nabídce jsou tak zajímavé strategie, jako ČSOB Farmacie a biotechnologie 1 nebo ČSOB Asijského růstu 4, které spolu s fondem fondů KB Ametyst samy zvládly 140 milionů korun. No jo, ach ta Asie – čínské akcie jen za první pololetí posílily o 85 %, ale varování před korekcí sílí. Zajištění je v tomto případě tedy lepší než dobrá věc.
REKLAMA
O to víc se daří odvážnějším
Jen málo chybělo k tomu, aby lepších prodejů dosáhly smíšené fondy. Nakonec skončily na 210 milionech korun, protože se nejdřív musely vyrovnat s jednorázovým víc než 50milionovým odlivem z J&T Opportunity – ovšem z něj byla jistě radost inkasovat 38% roční výnos! Ani 27 % IKS Balancovaného nebo ČSOB Středoevropského není k zahození. To ostatní méně dynamické jsou v průměru o 10 %.
Asi ještě překvapivější, než "držák" mixů je ovšem celkem nový jev: jak nepříznivým náladám odolávají akciové fondy. Tedy alespoň zatím, protože 175 milionů v týdnu tak kolísajících trhů by mohlo znamenat, že se naši investoři přestávají bát chodit do lesa. Po týdnu drastického více než 2,8% poklesu z více než 1900bodového maxima by něco takového u nás čekal jen opravdu skalní optimista. Faktem ovšem také je, že mediálně se spíše prezentovala americká maxima (DJIA poprvé v historii nahlédl nad 14 000 bodů), takže žádná panika nepropukla.
Je to také možná tím, že se komunita investorů se o prázdninách zúžila na ty zkušenější, navíc zřejmě roste skupina těch, kteří investují pravidelně. Nebo dokonce – zde je ovšem asi přání otcem myšlenky – že by pokles trhu začali chápat jako příležitost k nákupům? To je sice dobrá rada, ale bude trvat ještě mnoho let, něž ji investoři vezmou za svou. Zatím – a to nejen u nás, ale všude na světě – každý pokles trhu vyvolá výprodeje fondů.
Je to na jednu stranu pochopitelné, protože nikdo neví, kdy se korekce změní v mnohem horší výplach. Tak například, kdo prodal (nejen) technologické akcie (fondy) na jaře či v létě roku 2000, sice prodělal 10-20 %, ale kdo s tím otálel, prodělal 40-70 %. A třeba takový index Nasdaq stále proti svým maximům z roku 2000 prodělává 45 % a široký americký S&P teprve v minulých dnech překonal svou hodnotu jakou měl v březnu roku 2000, tedy před více než 7 lety!
Tehdy jsme na světových trzích prodělali všichni, ještě, že tomu tehdy nepodlehly emerging markets. Časy se však mění, vzpomínky blednou a je například velmi zajímavé sledovat reakce Prahy na dění ve světě – přitom pozor, stále ještě naši burzu ovládají zahraniční účty!
REKLAMA
Ochlazení v realitách
Tak či onak, ING Český akciový si připsal skoro 50 milionů a tentokrát partu nepodrazil ani ISČS Sporotrend s více než 30 miliony korun.
Evidentně ale došla trpělivost podílníkům ČSOB Realitního mixu, protože kdeže rekordní výnosy jsou? Jen za poslední tři měsíce skoro 12 % v háji, takže na roce zbývá jen chudičkých necelých 18 %. A pak že nemovitosti jsou zlatý důl, anebo dokonce, že nekolísají! Tož bič a pryč, řeklo si skoro 50 milionů korun. Snad to vezmou jako poučení i ostatní hledači zázraků. Reality jsou fajn, ale jako diverzifikační instrument, ne jako základ portfolia.
Ostatní roční výkonnosti září jak ohňostroj: ISČS Sporotrend 39,7 % a o fous víc Conseq Invest Akciový 39,78 %. Ještě nad nimi však nedostižný AKRO akciový fond nových ekonomik a jeho 47,2 %.
Na svou povedenou "vodní" strategii nyní úspěšně navazuje klon (měnově zajištěný) belgického fondu ČSOB Akciový fond Vodního bohatství, který přilákal dalších 30 milionů korun. Voda je nepochybně investičně velmi zajímavou (protože unikátní) komoditou a význam "modrého zlata" a na něj navázaného zpracování bezesporu poroste. Navíc má nejen rysy růstového segmentu, ale zároveň i defenzivního!
REKLAMA
Svět není jednoznačný
Opět jsme zaznamenali několik rekordů (minulý pátek i tento čtvrtek v Americe), díky tomu čtvrtku i regionální index MSCI Asia Pacific posunul své maximum. U nás trh hodně závisí na napětí v ČEZ, které občas zakolísá a index PX hned padá jak utržený. Minulý týden jsme však viděli i ne zcela obvyklý jev, kdy přestože se (v úterý) Evropa zahalila do rudého, tentokrát naopak Praha plula proti proudu… Začala také obchodovat Energetická burza Praha, která pro dodávky elektřiny v roce 2008 zafixovala základní cenu na 50,4 eura za MWh, což by znamenalo, že cena elektřiny meziročně vzroste proti 20% předpokladu jen o 14,2 %.
Ve středu zavládla v Evropě blbá nálada a DAX propadl jak cihla zpět pod 8000 bodů. Praha se opět srdnatě snažila plout proti proudu, zprvu váhavě, ale pak zas zapnul ČEZ přes 2 % a dlouhý nos jsme udělali na "zbytek světa". Pomohla k tomu jistě také investiční banka Merril Lynch zvýšením cílové ceny pro ČEZ na 1275 Kč (z 1200 Kč, doporučení ponechala "koupit"). Ve čtvrtek jsme ale dali odpočinek, zatímco se probudila Evropa a dala nám odvetu za středu.
Ale jak byl čtvrtek v Americe rozjásaný a všechny místní indexy si vylepšily rekordy a skóre, v pátek přišla kocovina, což tušila již k polednímu i Evropa. Vše o skoro procento dolů, Amerika večer o víc než procento dolů, takže nás čeká těžké pondělí.
Tak co, je ten pravý čas trefit se s prodejem před korekcí, anebo raději vydržet s nervy?
