Obchodování na úvěr a short sell: Kde a za kolik?

Služby typu short sell a obchodování na úvěr nejsou v České republice moc rozšířené, a proto informace o poplatcích a náležitostech těchto obchodů není běžně dostupná na stránkách jednotlivých zprostředkovatelů. Například v USA je short sell a margin trading běžně rozšířený styl obchodování.

Celkem deset společností poskytuje úvěry na obchodování drobným investorům. Většinu z nich pochopitelně tvoří obchodníci s cennými papíry (OCP), kteří celkově nabízí širší služby menším investorům. Banky se obvykle specializují na institucionální investory nebo na velké korporace.  

Tabulka 1: Způsoby obchodování na BCPP

Zdroj: http://www.px.cz/kde_nakoupit.aspx, některé informace o výši kolaterálu dostupné na stránkách OCP a bank, ostatní po osobním či telefonickém kontaktu zaměstnanců jednotlivých společností.

Tabulka 1 shrnuje, jaké jsou požadované výše vlastních prostředků v případě uvedených typů obchodování. Obecně lze konstatovat, že výše kolaterálu se pohybuje v rozmezí 15 % až 50 %.

Sazby, které jsou v tabulce uvedené, můžou být v některých případech pouze orientační. Například burzovní makléř Cyrrus uváděl, že výše vlastních prostředků je velmi individuální záležitost. Záleží na celkovém objemu investovaných prostředků, na volatilitě trhu nebo například na důvěře společnosti ke klientovi, která může pramenit z dlouhodobé spolupráce a spolehlivosti investora při plnění závazků. U společnosti Fio se výše kolaterálu odvíjí od typu obchodování, kde při aktivním obchodování je to pouze 15 %, kdežto při delším obchodování je to až 30 %.

Někteří zprostředkovatelé omezují poskytování úvěru a short sell pouze na vybrané tituly. Příkladem může být BrokerJet, kde na nákup SPADových titulů potřebujete v průměru 30 % vlastních prostředků, ale v případě PEGAS NONWOVENS SA je to už 60 %, stejně tak tomu je při short sellu. Patria Direct umožňuje short sell na vybraných SPADových titulech (ČEZ, Erste, NWR, CETV, Unipetrol, výjimečně Komerční banka a Telefónica O2). Dostupnost jednotlivých titulů si klient musí ověřit u makléře. Nejlevnější je půjčka cenných papírů, které OCP nebo banka přímo má k dispozici a nemusí si je půjčovat od třetích stran.

Nejširší nabídku služeb mají Fio, Atlantik FT a Patria Direct, kteří svým klientům umožňují všechny způsoby obchodování, úvěrové obchody i short sell. Banky, které zprostředkovávají obchodování na úvěr, jsou pouze čtyři. ČSOB a Česká spořitelna využívají pro investování na akciovém trhu třetí strany. BrokerJet je dceřinou společností České spořitelny a byl založen v roce 2002. ČSOB nabízí na pobočkách svým klientům bezplatné podepsání smlouvy s Patria Direct. Raiffeisenbank nabízí pouze margin trading, ale za poměrně výhodných podmínek, viz Tabulka 2.

Poskytování úvěru a short sellingu je velmi individuální záležitostí každé banky, OCP nebo klienta. Sazby se většinou odvíjejí od tržních úrokových sazeb, proto je potřeba brát jejich hodnotu orientačně. Poplatky za short sell jsou diametrálně odlišné a jejich porovnatelnost je tudíž značně obtížná. Tabulka slouží pro základní orientaci drobného investora v cenách jednotlivých metod obchodování.

Tabulka 2: Referenční úrokové sazby a poplatky za short sell

Zdroj: Internetové stránky jednotlivých zprostředkovatelů, ostatní sazby a poplatky zjištěné osobně, telefonicky nebo elektronicky od zaměstnanců OCP nebo bank.

Úrokové sazby při čerpání úvěru na obchodování jsou levnější u bankovních subjektů. Investor nesmí opomenout ještě procentní sazbu z objemu obchodů, která se ve většině případů shoduje s poplatkem při standardních pokynech. Nižší úroková sazba u bank je obvykle kompenzována vyšším poplatkem za obchod. Investor musí zvážit, zda se mu vůbec obchodování na úvěr vyplatí při takto velkých sazbách.

Úrokové sazby se dají po individuální domluvě vždy o nějaký ten procentní bod snížit. Záleží to na četnosti obchodů, jejich objemů, solventnosti a na mnoha dalších faktorech, proto zdůrazňuji, že k těmto číslům lze přihlížet pouze orientačně. Poplatky za short sell jsou velmi těžko porovnatelné, některé společnosti si účtují fixní poplatek za otevření a uzavření pozice plus standardní procentuelní sazbu z objemu obchodů, naopak jiní mají speciální sazby pro tento druh obchodování.