Opce a řecká písmena aneb Jak poznat riziko
Od čeho se odvíjí cena opce? Zjednodušeně řečeno od ceny podkladového aktiva. Během života opce až do expirace se její cena, a s ní i případný zisk nebo ztráta investora, mění. Jak ji ovlivňují řecká písmena?
Znalost Řeckých písmen patří mezi základní stavební kameny opčního obchodování, pokud chcete porozumět oceňování opcí, bez řeckých písmen se neobejdete. Ne nadarmo se říká, že kdo nezná řecká písmena, nevydělává.
Řecká písmena (v opční terminologii se jedná o tzv. GREEKS) pomocí svých hodnot vysvětlují vztah mezi cenou podkladového aktiva, které pomocí opce obchodujeme, a cenou samotné opce. V rámci opčního obchodování rozlišujeme pět řeckých písmen: DELTA, GAMA, VEGA, THÉTA a RÓ, z nichž má každé svou jedinečnou funkci.
DELTA
Hodnota řeckého písmeno delta má dvojí vyjádření. První značí, o kolik USD (amerických dolarů) se změní hodnota opce, pokud se hodnota podkladového aktiva změní o jeden bod.
Druhé vyjádření delty říká, jaká je pravděpodobnost, že opce vyexpiruje ve stavu IN THE MONEY.
REKLAMA
Pokud bychom tedy obchodovali kreditní strategii, že které bychom chtěli inkasovat opční prémium podle řeckého písmene delta, hledali bychom opci, která bude mít deltu pod 0,5. Zároveň ale hodnota delty 0,5 označuje strike opce na AT THE MONEY a to, že pokud se změní cena podkladového aktiva o jeden bod, my na naší opci získáme, nebo ztratíme 50 USD (desetinná hodnota se vždy násobí 100x).
GAMA
Druhé řecké písmeno gama udává zrychlení delty, pokud se podkladové aktivum pohne o jeden bod.
Pokud je např. u opce delta 0,40 a gama 0,02, víme, že pokud se podklad pohne o jeden bod blíže výpisu opce (pokud opět uvažujeme Kreditní strategii a dostáváme opční prémium, delta se změní z 0,40 na 0,42. U gamy rovněž platí, že se s blížící expirací zvyšuje. Je to jeden z důvodů, proč valná většina obchodníků nenechá opce vyexpirovat.
VEGA
Vega určuje vliv implikované (předpokládané) volatility opce na její cenu. Rovněž její hodnota ukazuje, jak se zvětší, případně zmenší hodnota opce, a tím pádem zda výdělek klesne, nebo vzroste.
REKLAMA
Rozlišujeme volatilitu historickou a implikovanou. Historická volatilita je dána historickými daty za minulá období. Implikovaná volatilita je naproti tomu volatilita předpokládaná – vypočtená pomocí již otevřených opcí. Určuje, jak moc se pravděpodobně změní cena opce do její expirace. Udává se v procentech. Obecně platí, že pokud na trhu není strach, je implikovaná volatilita malá – okolo 8 – 15 %. Pokud však implikovaná volatilita roste na hodnoty nad 15 %, jsou pravděpodobné větší pohyby cen na trhu.
V samotném obchodování je potřeba si uvědomit, že pokud obchodujeme strategie směrové, je vega pozitivní, a tím pádem nám volatilita pomáhá. Pokud obchodujeme strategie nesměrové, implikovaná volatilita nám škodí.
Pokud je implikovaná volatilita větší, dostáváme více opčního prémia, pokud opce vypisujeme. Pokud opci nakupujeme, je pro nás dražší.
THÉTA
Théta značí hodnotu časového rozpadu opce. Určuje, kolik se nám každý obchodní den připíše, nebo naopak odepíše na náš účet v USD. Její hodnotu je potřeba vynásobit stem.
Když budeme opce nakupovat a budeme ve stavu IN THE MONEY, bude théta pozitivní, jelikož jsme na správné straně a časový rozpad nám svědčí. Pokud však budeme opce nebo celou sestavu vypisovat, musíme být naopak OUT OF MONEY, aby byla théta pozitivní. Hodnota théty se zvyšuje nebo snižuje blízkostí podkladového aktiva ke striku opce, tak i s blížící se expirací. Čím blíže jsme expiraci, tím je théta vyšší.
RÓ
Ró je posledním z řeckých písmen a zároveň tím nejméně významným. Jedná se opět o vliv na hodnotu opce, nicméně tentokráte úrokových sazeb v zemi, kde obchodujeme podkladové aktivum.
