Největším nepřítelem dlouhodobého investora je inflace. Pomalu a jistě s plíživou vlezlostí ohlodává úspory uložené v bankách a na konzervativních investičních nástrojích pod taktovkou centrální banky. Inflace pomáhá k přerozdělení bohatství od věřitelů k dlužníkům – a stát si ji hýčká, protože patří mezi největší dlužníky. Jediná možnost, jak si s inflací poradit, je investovat dynamicky, tedy do (v klasickém pojetí) rizikovějších aktiv.
Dlouhodobým investorem by měl být každý člověk v produktivním věku. Čas je neúprosný a každého stahuje nezadržitelnými kroky k důchodu. V něm bez vlastních úspor klesá životní úroveň k bodu mrazu a s ní zamrzá i sen o spokojeném stáří v některé z přímořských destinací, aktivně stráveném při cestování či jiné postproduktivní činnosti. Dostatek úspor pomůže i při (spolu)financování zdravotnických pomůcek a nákladnější léčby chorob, které s přibývajícím věkem sužují penzistu stále častěji.
Jedním z finančních produktů, kterým se lidé mohou na penzi alespoň částečně připravit, je doplňkové penzijní spoření (dříve penzijní připojištění). Od 1. 1. 2013 došlo k oddělení majetku penzijních společností a účastníků penzijních fondů, díky čemuž mohou penzijní společnosti nabídnout více možností uložení peněžních prostředků. Mezi nimi nabízí i dynamické varianty investic, které jsou založeny na akciových portfoliích.
Dynamické varianty investic sice znamenají vyšší kolísání investic, na druhé straně ale dlouhodobě dosahují nejvyššího výnosu z investičních příležitostí pro drobné investory a dokáží tak v dlouhém horizontu ochránit před inflací. Navíc při pravidelném investování dochází ještě k jednomu efektu, který využívá kolísání trhů – pokud střadatel investuje v době poklesu, nakoupí více investičních jednotek za stejné peníze, neboť nakupuje „ve slevě“.
O dynamické varianty dlouhodobého spoření na penzi ale klienti nemají příliš velký zájem. Stále naprostá většina prostředků ve správě penzijních společností (327,829 mld. Kč) leží v transformovaných fondech, které sotva pokrývají inflaci. Pouze 7,271 mld. Kč lidé převedli do účastnických fondů, ovšem z nich jen 770,51 mil. Kč (10,57 %) plynulo do nejdynamičtější varianty u některé z penzijních společností.
Tabulka 1: Objemy vkladů a průměrný výnos nejdynamičtější varianty účastnického fondu penzijních společností
|
Název fondu |
Vlastní kapitál |
VK/penzijní jednotku |
Průměrný výnos (p.a.) |
|
|
Allianz PS |
Dynamický ÚF |
92,25 |
1,1195 |
4,62% |
|
AXA PS |
Vyvážený ÚF |
58,35 |
1,0162 |
0,65% |
|
Conseq PS |
Globální akciový ÚF |
86,52 |
1,4015 |
14,46% |
|
ČS PS |
Dynamický ÚF |
204,4 |
1,0953 |
3,71% |
|
ČSOB PS |
Dynamický ÚF |
97,85 |
1,1554 |
5,95% |
|
NN PS |
Růstový ÚF |
46,99 |
0,9641 |
–1,45% |
|
KB PS |
Dynamický ÚF |
101,05 |
1,1223 |
4,72% |
|
PS ČP |
Dynamický ÚF |
83,1 |
1,0617 |
2,42% |
Poznámka: Všechny penzijní společnosti až na AXA PS mají dynamický účastnický fond, pouze AXA PS má jen Vyvážený účastnický fond, který s ostatními není plně srovnatelný.
Zdroj: Vlastní zpracování z dat APS ČR
Dynamické varianty účastnických fondů zpravidla vydělávají více než ostatní. Výjimkou je AXA PS, která skutečnou dynamickou variantu nenabízí a jejíž Vyvážený účastnický fond dosáhl horšího výsledku než její Dluhopisový účastnický fond, PS České pojišťovny, u níž byl Vyvážený účastnický fond úspěšnější, a NN PS, která jako jediná dosáhla u Růstového účastnického fondu ztráty (stejně tak u Spořicího účastnického fondu, kde byla ale ztráta nižší).
Strategie a složení dynamických portfolií jednotlivých penzijních společností se ale poměrně zásadně liší. Některé stále udržují poměrně vysoký podíl bankovních vkladů a peníze neinvestují. To snižuje potenciál dynamické strategie.
Tabulka 2: Složení portfolií nejdynamičtější varianty účastnického fondu penzijních společností
|
Název fondu |
Akcie a akciové fondy |
Ostatní podílové fondy |
Státní dluhopisy ČR |
Dluhopisy OECD + MFI |
Ostatní dluhopisy |
Bankovní účty |
Ostatní aktiva |
|
|
Allianz PS |
Dynamický ÚF |
59,54% |
0% |
0% |
5,46% |
6,07% |
28,67% |
0,26% |
|
AXA PS |
Vyvážený ÚF |
15,17% |
22,99% |
29,33% |
8,41% |
13,13% |
10,75% |
0,22% |
|
Conseq PS |
Globální akciový ÚF |
66,21% |
28,72% |
0% |
0% |
0% |
4,68% |
0,39% |
|
ČS PS |
Dynamický ÚF |
47,12% |
0% |
15,43% |
0% |
8,24% |
28,76% |
0,45% |
|
ČSOB PS |
Dynamický ÚF |
67,87% |
0% |
21,12% |
0% |
7,89% |
2,76% |
0,36% |
|
NN PS |
Růstový ÚF |
95,67% |
0% |
0% |
0% |
0% |
3,46% |
0,87% |
|
KB PS |
Dynamický ÚF |
54,87% |
0% |
20,36% |
0% |
0% |
24,63% |
0,14% |
|
PS ČP |
Dynamický ÚF |
51,39% |
0% |
12,74% |
2,54% |
20,07% |
7,13% |
6,13% |
Zdroj: APS ČR
Nejvyšší podíl akcií a akciových podílových fondů (včetně ETF) má Růstový ÚF od společnosti NN PS. Z dynamických strategií by tak měl přinášet nejvyšší potenciální výnos, ovšem s nejvyšší mírou kolísavosti. Samozřejmě ovšem závisí na konkrétním složení investic v daném penzijním fondu.
Nejvyššího výnosu od počátku dosáhl Globální akciový ÚF od Conseq PS, který za 2,5 roku vydělal přes 40 %. V akciích a akciových fondech (vč. ETF) má zainvestováno přes 66 % aktiv, dalších téměř 29 % aktiv je uloženo v jiných podílových fondech.
Z dynamických strategií je nejkonzervativnější Dynamický ÚF od PS České spořitelny. V akciích a akciových fondech (vč. ETF) má uloženo méně než 50 % aktiv, zato téměř 29 % leží na bankovních účtech a dalších 15 % v českých státních dluhopisech, jejichž výnosy v dnešní době nízkých úrokových sazeb nejsou a nemohou být nikterak zářné.
O značný potenciál se uložením peněz v bankách připravuje nejen ČS PS, ale také Allianz PS a KB PS. Je ale možné, že pouze vyčkávají na optimální investiční příležitost, nebo jejich investiční specialisté očekávají brzký propad akciového trhu.
Tip: Proč přijmout investiční riziko aneb Bezpečné investice jsou nebezpečné
