Richard Skácel: Proč Raiffeisenbank nekótuje své certifikáty

Co je příčinou zastavení kótování investičních certifikátů Raiffeisenbank na pražské burze?

Vzhledem k nadměrnému obchodování na stuttgartské burze dostáváme neúplná data a tím pádem nejsme schopni kótovat po celou obchodní seanci některé certifikáty na pražské burze. Pracujeme na technické změně přijímání dat, aby se toto nestávalo v takových chvílích, jako je dneska. Objem je násobný oproti běžnému obchodování, a proto vypadává spojení.

Co byste doporučil investorům, kteří mají zainvestováno v certifikátech a vzhledem k současným pohybům by chtěli aktivně obchodovat?

Ať zavolají svému brokerovi, který nám certifikáty může prodat přes telefon. Emitent certifikáty obchoduje a my jsme schopni, když zavolá broker, člen burzy, nebo náš klient, certifikáty zobchodovat. Dále někteří brokeři dokáží klientovi tyto certifikáty zobchodovat ve Vídni či ve Stuttgartu sami.

Není to masová záležitost, takže na telefonu jsme schopni ve většině případů pokyn zobchodovat. Ve Vídni ceny jsou. Není problém emitenta, je to problém našeho technického spojení.

^REKLAMA

Pákové instrumenty jsou zajímavý nástroj k vydělávání peněz, ale tím, že mají svou páku, jsou rozhodně nebezpečné.

Lidé, kteří nám chtějí prodat své dlouhé pozice, chápu, že mohou mít problém, že to nejde, ale je otázka, zda bych to dělal. Kdo chce v těchto turbolencí na trhu vstupovat do pákových produktů, musí si uvědomit, že je tam tak obrovská volatilita, že je to strašně nebezpečné. Je to skutečně jenom pro vyspělé investory.

Není to ale jen o tom, že máme nyní technické problémy s kótováním, jsou problémy i na burze, kde jsou nyní rozšířené spready, protože market-makeři, což jsme i my, při této volatilitě nejsou schopni smysluplně kótovat.

Pokusím se vyvolat jednání mezi Burzou a ČNB o tom, abychom obchodování pákových instrumentů dali určitý řád, protože se mi nelíbí to, jak kótujeme dneska, kdy začínáme v půl desáté kótovat deriváty na podkladová aktiva, která se také začínají kótovat v půl desáté. A tím, že si ze začátku obchodování roztáhnu nesmyslně spready, poškozuji klienta, což je špatně.

^REKLAMA

Uvítal byste tedy pozdější začátek obchodování derivátů?

Ano, stačilo by pět minut po zahájení obchodování podkladových aktiv.

Kótujeme např. ČEZ Turbo Long, který má třeba pětinásobnou páku, a já mám k dispozici ceny z pátku. Mezi pátkem a pondělím se stala spousta věcí, někoho zabili v Iráku, Amerika zavřela v pátek o tři procenta dole a já vím, že český trh, protože je postavený na SPADovém systému, otevře o tři procenta dole.

A odkud mám brát cenu podkladového aktiva? Tu páteční, kde je cena již nereálná, když jsme v pondělí v půl desáté, nebo si nastavím páteční cenu mínus tři procenta krát páka, což je samozřejmě špatně, protože bych měl kótovat přesně podle podkladového aktiva.

^REKLAMA

Základní věc je, že dodržuju podkladové aktivum krát páka. A teď ráno v půl desáté na trh všichni market-makeři nasypou ČEZy, cena tam není a než se to zkonsoliduje, je prostě nějakých půl a pět. Půl a pět odchází z Reuters nějaká cena ČEZu do Vídně, kde na to mašina vytvoří cenu certifikátu, jde do Stuttgartu na burzu a odtamtud jde ke mě, kde já to posílám na pražskou burzu.

Takhle to funguje, což není ideální.

Jaký vliv má rozšíření spreadu akcií na BCPP na investory?

Na certifikáty samozřejmě špatný. Jestli se zobchoduje, jako před chvilkou se zobchodoval obchod bid a hned obchod offer o 2 % výš, a certifikát má desetinásobnou páku, tak ten certifikát by měl mít jednu vteřinu cenu takovou a druhou vteřinu o dvacet procent jinou.

Nám se současný systém obchodování certifikátů příliš nelíbí a usilujeme o to, aby se to změnilo. Doufali jsme ve vstup dalších obchodníků na trh, ale zatím se to zdá pro ostatní příliš složité. Pro zlepšení řešíme jiný technický systém.

V současnosti využíváte maximálního možného spreadu?

Maximální možný spread míváme jenom ráno, a pak ho během pěti minut stahujeme. A dneska, když jsme se pokusili kótovat, tak jsme spready měli přiměřené.


Při současných vysokých volatilitách tedy máte spready stejné jako při běžném klidném obchodování, nebo jste je rozšířili?

Snažíme se je mít nízké. Pro nás je nejdůležitější, abychom měli co nejvíc obchodů, ne abychom vydělali na jednom obchodu. A abychom udělali co nejvíc obchodů, potřebujeme mít férové spready. Celou dobu se o to snažíme.

Děkuji za rozhovor.