CZK/€ 25.330 +0,16%

CZK/$ 24.057 +0,45%

CZK/£ 30.413 +0,26%

CZK/CHF 27.245 +0,62%

18. 09. 2015

0 komentářů

Fedu úroky nezměnil a byl ještě více holubičí než byste čekali

 


 

Vzhledem k nízké inflaci, silnému dolaru, přísnějším finančním podmínkám a hlavně i nové situaci v zahraničí konkrétně v Číně je na utahování měnové politiky dost času. Otázka, která se pak samozřejmě okamžitě nabízí, je, zdali vůbec mohou být odbourány všechny potenciální body nejistoty pro americkou ekonomiku, aby Fed konečně sazby zvedl? Z odpovědí Yellenové vyplynulo, že takový scénář založený na zlepšení na trhu práce ve zbytku roku je možný, ovšem proti této variantě fakticky hovoří nejen (v průměru) holubičí názor na růst úroků uvnitř FOMC, ale i konkrétní praktické problémy.

Považte, že pokud jde o říjnové zasedání, tak jednak po něm není plánována tisková konference a jednak do něj FOMC neobdrží příliš mnoho nových amerických (eventuálně čínských) dat, aby si centrální bankéři mohli udělat zásadně jiný názor. Co se týká možného zvýšení úroků v prosinci, tak zde zase mohou rozhodování komplikovat obavy z nižší likvidity na trzích před koncem roku. Nicméně připomeňme, že Fed se nebál oznámit zahájení snižování objemů nakupovaných dluhopisů (QE) právě v prosinci a tak letošní předvánoční termín zvýšení sazeb vypadá nejrealističtěji. To konec konců jasně naznačila i J. Yellenová na své tiskovce. Přesto nelze vůbec podceňovat ani scénář zahájení zvyšování úroků až v roce 2016 – rozhodně v tomto okamžiku vypadá pravděpodobněji než říjen 2015. Ale uvidíme, třeba se akcie (a to i v Číně) oklepou a za měsíc a půl se zde vážně budeme bavit o růstu Fed sazeb.

Nicméně je třeba si přiznat, že oddálení zahájení cyklu utahování měnové politiky v USA (minimálně o jeden kvartál) může mít vliv i na ostatní centrální banky, jež budou muset reagovat na politiku “slabého dolaru”. První centrální banka z našeho okolí, která nás v této souvislosti může napadnout je asi ECB – stačí si vzpomenout na holubičí slova jejího prezidenta Draghiho po jejím posledním zasedání… No pokud ECB usoudí, že je třeba pro ekonomiku (inflaci) udělat více, taková ČNB k tomu může být klidně dotlačena rovněž.

Jan Čermák
Analytik ČSOB

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů


Související články

V návratnosti investic by nyní měly hrát prim evropské a americké akcie

Čtvrtému čtvrtletí budou vévodit debaty o tempu snižování sazeb a nadcházejících amerických volbách, které se konají 5. listopadu. Po posledních dvou cyklech z let 2000 a 2007 jsou investoři přesvědčení, že i tento cyklus snižování sazeb s sebou přinese začátek recese. Pokud však hledáme vodítka do budoucna, nesmíme se ohlížet […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

08. 10. 2024


Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *