CZK/€ 25.290 -0,08%

CZK/$ 23.970 +0,33%

CZK/£ 30.269 -0,10%

CZK/CHF 27.012 +0,31%

11. 12. 2008

0 komentářů

B.I.G. EXPERT – Česká nás další snížení sazeb

 


 

Akcie

Marek Hatlapatka, CYRRUS

Akciové trhy jako by si již v posledních týdnech roku nechtěly dále kazit letošní bilanci. Přestože se v přívalu nových makroekonomických zpráv z celého světa ty pozitivní vyskytují vskutku ojediněle, investoři je (podle mého názoru dočasně) ignorují. Naopak jakýkoliv náznak dalších nových opatření ze strany vlád či centrálních bank trh kvituje s povděkem. Předpokládám, že tato situace může vydržet až do vánočních svátků. Relativní optimismus podporují také poslední odhady velkých analytických domů ohledně očekávaného vývoje amerických trhů v příštím roce. Například Goldman Sachs očekávají, že S&P500 příští rok zakončí na hodnotě 1100 bodů, což by znamenalo k aktuálním hodnotám nárůst o 23 %. Jen o něco méně predikují Credit Suisse (1050 bodů) a Merrill Lynch (1000 bodů). 

Otázkou zůstává, co nás reálně příští rok čeká. Z tohoto pohledu je relevantnější podívat se na odhady analytiků ohledně nejdůležitějších makroekonomických veličin. Například aktuální konsensuální odhad výše míry nezaměstnanosti v USA dle agentury Bloomberg počítá v příštím roce s jejím nárůstem na 8,2 %. To by byla nejvyšší úroveň za poslední čtvrtstoletí a výrazně vyšší hodnota, než například při poslední krizi na počátku tisíciletí, kdy nezaměstnanost dosáhla v polovině roku 2003 "pouze" 6,3 %. Hrubý domácí produkt americké ekonomiky by v prvním čtvrtletí 2009 měl propadnout o 2,4 %. V následujících kvartálech by se potom měla ekonomika pohybovat mezi 0 až 0,5% poklesem. Při takovém scénáři je nereálné, aby zisky firem z S&P500 v průměru v příštím roce rostly 8,2% tempem, což je aktuální očekávání trhu. Předpokládám proto, že bude postupně docházet ke korekci těchto očekávání a obnovení vyšší volatility trhu na začátku příštího roku.

Měny, úrokové míry

Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost

Vývoj na českém dluhopisovém trhu byl navzdory mírné korekci z počátku prosince (jež byla dána globálními faktory) jednoznačný: trh vnímá zpomalení ekonomiky a pokles inflačních tlaků a spolu s obdobným vývojem v západní Evropě se rozšiřuje prostor pro další pokles úrokových sazeb i v případě ČNB. Data z české ekonomiky, reportovaná tento týden, jsou  výmluvná. Meziroční inflace v listopadu klesla z 6,0 na 4,4 % a dostala se tak o celou 1,1 procentního bodu pod nedávnou zveřejněnou prognózu ČNB. Míra nezaměstnanosti v listopadu naopak mírně vzrostla (z 5,2 na 5,3 %), když v předchozích letech byl pro tento měsíc příznačný pokles míry nezaměstnanosti. Jasným indikátorem, že evropská krize se přenáší do české ekonomiky je i statistika zahraničního obchodu za říjen, kdy se český zahraniční obchod nečekaně dostal do schodku. 

Na příštím zasedání ČNB, které se koná 17. prosince, očekáváme , že opět dojde ke snížení sazeb ze stávajících 2,75 % na 2,25 %, tedy čekáme snížení sazeb o 50 bp. a není vyloučené, že bankovní rada bude vážně diskutovat i možnost snížit sazby opět o 75 bp. Jakkoliv i nadále věříme, že se koruna v průběhu roku 2009 vrátí k mírnému posilování, zkušenost z let 2002-2003 zároveň říká, že v situaci zhoršujícího se výhledu hospodářského růstu a klesajících úroků (ČNB) by koruna měla být pod tlakem k oslabení.

Titul

Cena

8. 12.

Odhady pro období 1 měsíc

Odhad pro období 6 měsíců

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

Atraktivita *)

Odhady **)

koupit/prodat

ERSTE GROUP BANK

425,1

64

7/0

64

7/0

NWR

73,47

57

7/0

43

5/1

KOMERČNÍ BANKA

2 842

50

6/0

43

5/1

PEGAS NONWOVENS

237,6

43

5/0

50

6/0

ČEZ

805

43

4/0

64

6/0

UNIPETROL

118,89

43

5/0

64

7/0

CETV

308,5

29

3/0

36

4/0

ZENTIVA

1 093

21

2/0

7

2/2

TELEFÓNICA O2 C.R.

433,4

21

2/0

50

5/0

PHILIP MORRIS ČR

7 225

21

3/1

14

2/1

Ukazatel

Hodnota

8. 12.

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PRIBOR 3 měsíce

4,06

3,80

0/3

3,20

0/3

PRIBOR 1 rok

4,34

4,10

0/3

3,48

0/3

St. dluhopis 6,55/11 – výnos

3,80

3,65

1/2

3,17

0/3

Kč/USD

20,000

19,90

1/0

18,87

3/0

Kč/EUR

25,710

25,97

0/3

24,85

2/1

Ukazatel

Hodnota

5. 12.

Průměr

Odhady **)

růst/pokles

Průměr

Odhady**)

růst/pokles

PX

823,80

931,33

6/0

1 005,17

5/1

Dow Jones (USA)

8 635,42

9 211,67

4/2

9 861,17

4/2

NASDAQ (USA)

1 509,31

1 666,83

5/1

1 795,83

5/1

FTSE 100 (Velká Británie)

4 049,40

4 451,50

6/0

4 752,83

6/0

DAX (Německo)

4 381,47

5 019,33

6/0

5 378,67

6/0

Nikkei 225 (Japonsko)

7 917,51

8 738,17

6/0

9 193,83

5/1

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti  nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Antonín Žmuran, Tomáš Matuška, Peter Čaputa/BH Securities, Jan Procházka, Marek Hatlapatka/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan/J&T BANKA, Roman Skalický, Martina Dušátková/LUTHERUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Petr Hlaváč, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt B.I.G. EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů



Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *