BIG EXPERT: Jak se dařilo akciovým trhům v minulém týdnu aneb strach ze zpomalení ekonomického růstu

Sektorově byla nejvíce zasažena cyklická odvětví v čele s finančním sektorem, který odepsal téměř 5 %. Nedařilo se také sektoru surovin, informačním technologiím a v neposlední řadě spotřebnímu zboží (Consumer Staples). Naopak posilovaly spíše defensivnější sektory v čele s nemovitostmi, zdravotnictvím a utilitami.

Pozitivní zprávou pro akciové trhy bylo vyjádření americké centrální banky, která snížila očekávanou trajektorii úrokových sazeb silněji, než se původně čekalo. Pro letošní rok dle nové prognózy by nemělo dojít ke zvýšení sazeb a zpřísnění monetární politiky a pro příští rok je očekáváno pouze jedno navýšení sazeb.

Fed navíc oznámil, že od května zpomalí snižování své bilance a v září dokonce pokles zcela zastaví. Naopak index nákupních manažerů v průmyslu klesl o 0,5 bodu na 52,5 při očekávaném růstu na 53,5 bodů. PMI v sektoru služeb poklesl o 1,2 bodu. V obou případech indexy zůstávají v pásmu expanze. Tento týden je ovlivněn především inverzí výnosových křivek v USA, ke kterému došlo v pátek, kdy se úrokové sazby na peněžním trhu nacházejí výše než výnosy desetiletých vládních dluhopisů. Tento jev je z historického hlediska v některých případech možné vnímat nebo je spojován s obdobími, ve kterých v blízké době přišla recese.

Přední ekonomové v čele s bývalou guvernérkou americké centrální banky Janet Yellenovou vnímají inverzi výnosových křivek jako potřebu snížit úrokové sazby ze strany centrální banky nikoli jako recesi. V posledních dnech přibývá názorů, že v tomto roce dojde k uvolnění měnové politiky, která podpoří makroekonomické ukazatele, potažmo ekonomiku v USA.

Janet Yellen během rozhovoru s americkou ekonomickou asociací

zdroj: Reuters.com

Malá záplata na pokles akciových trhů v minulém týdnu bylo víkendové zveřejnění zprávy o vyšetřování amerického presidenta, podle které není dostatek důkazů o tom, že by Trump před volbami kolaboroval s Ruskem. Evropské trhy také zaznamenaly v minulém týdnu pokles, konkrétně index Stoxx Europe 600 ztratil 1,33 % v reakci na slabý PMI index a obdobně jako v USA, tak v eurozóně ztrácely především cyklické sektory v čele s bankami. Situace se poměrně uklidnila po zveřejnění indexu důvěry německý podnikatelů za březen, který překvapil růstem na hodnoty 99,6 oproti odhadovanému 98,5. Obchodování v tomto týdnu bude spíše poklidnější s vyčkáváním dalšího kola jednání a hlasování o podobě brexitu.

Na summitu EU se podařilo prosadit odklad na 22. května, ale jen v tom případě, pokud se tento týden podaří dohodu schválit. V opačném případě by byl odklad brexitu povolen jen do 12. dubna. Středeční jednání proběhne v Dolní sněmovně poprvé za 100 let pod taktovkou řadových poslanců, poté co britský parlament v pondělí zbavil premiérku May moci o dalším rozhodování a sám se tak ujme rozhodujícího slova.

Tento týden se tak dá očekávat spíše poklidnější vývoj na akciových trzích bez zásadnějších kurzotvorných zpráv. Pokračující jednání mezi Spojenými státy a Čínou a jednání o brexitu by se tak do vývoje na akciových trzích mohla promítnout až v následujícím týdnu.

Jakub Švábenský, CYRRUS

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů).  **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala – Jan Němeček / BH Securities – Jakub Švábenský, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS – Jan Bureš / Patria – Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost – Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jiří Zendulka / Kurzy.cz – Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding – Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia – Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz