15. 12. 2017
BIG EXPERT PX index: nejlepší rok za pět let, odkup Unipetrolu
Už dva měsíce osciluje index PX okolo úrovní 1060 bodů, tj. poblíž svých pětiletých maxim. Od začátku roku připisuje pražská burza krásných 15 % a na dalších 6 % si letos investoři přišli na dividendách. Pokud v příštích dvou týdnech nedorazí větší korekce, budeme letošní rok hodnotit v řeči čísel za nejlepší od 2012.
Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost
Tahounem burzy v posledních dnech jsou primárně ČEZ, Unipetrolu a Stock Spirits Group. Tato trojice zatím úspěšně kompenzuje ztráty na akciích Komerční banky, kterým se v posledních dvou měsících nedaří a titul v podstatě odevzdal veškeré své letošní nepočítaje v to výplatu dividendy. Nutno podotknout, že pod tlakem je rovněž druhý bankovní titul Erste Bank.
ČEZ pokračuje ve své spanilé jízdě započaté v srpnu a atakuje hranici 500 Kč, podpořený rostoucími cenami elektrické energie. Tím se opět vymyká vývoji akcií konkurentů v západní Evropě. Ty totiž od listopadu naopak poměrně výrazně ztratily. Na druhou stranu se ČEZ nepřipojil ani k všeobecnému optimismu, který vládl v sektoru ve druhém čtvrtletí, a tak se aktuálně pouze zavírají nůžky v relativním ocenění. Důležitou roli hraje rovněž proklamovaná, vůči investorům vstřícná dividendová politika.
Rostoucí cena ropy ruku v ruce s poklesem rafinérských marží tlačí dolů tituly v celém regionu. Stačí se jen podívat na vývoj polského PKN Orlen a maďarského MOLu. Upadající zájem byl patrný rovněž v případě Unipetrolu, který ze svých maxim dosažených v listopadu postupně mírně ztrácel. Nicméně ve středu ráno 13. prosince dorazila zásadní kurzotvorná informace, která situaci zcela obrátila. Polský majoritní vlastník oznámil záměr vykoupit zbývající podíl v Unipetrolu při ceně 380 Kč za akcii, tj. jen dvě procenta pod historickým maximem. S ohledem na více než 100% nárůst v letošním roce, slabší výhled na vývoj marží, potřebné vysoké investice a napjaté vztahy s druhým největším akcionářem je vysoce pravděpodobné, že v případě exitu investiční skupiny J&T (resp. Paulinino Limited) by PKN Orlen snadno přesáhl hranici 90 %, potřebnou pro zamýšlený nucený odkup od zbylých akcionářů. Reálně tak hrozí stažení titulu z už tak omezené nabídky pražské burzy. Rozhodující slovo bude mít s více než 20% podílem česko-slovenská investiční skupina.
Pražská burza zůstává navzdory uvadající likviditě pro investory atraktivní především z důvodu nadprůměrného dividendového výnosu a nízké volatility v porovnání s okolními trhy. Svou roli hraje mimo jiné posilující česká koruna a očekávání pokračování tohoto trendu i v příštím roce. Uvedené faktory Prahu odlišují např. od burzy v Bukurešti nebo Varšavě a silný hospodářský růst české ekonomiky vytváří dobrý základ také do budoucna. Dokud vyspělé trhy nezasáhne větší korekce, bude pokračovat příliv investic do celého regionu střední a východní Evropy, z čehož budou tituly indexu PX nadále profitovat.
Titul |
Cena 11. 12. |
Odhady pro období 1 měsíc | Odhad pro období 6 měsíců | ||
Atraktivita *) |
Odhady **)
koupit/prodat |
Atraktivita *) |
Odhady **)
koupit/prodat |
||
MONETA MONEY BANK | 77,8 | 58 | 5/0 | 42 | 4/0 |
KOMERČNÍ BANKA | 889,7 | 42 | 3/1 | 33 | 4/1 |
ČEZ | 490 | 42 | 4/0 | 25 | 3/0 |
CETV | 103,1 | 33 | 3/0 | 17 | 2/0 |
O2 C.R. | 275 | 25 | 2/0 | 25 | 3/1 |
UNIPETROL | 370 | 25 | 2/1 | 0 | 1/1 |
VIG | 653,2 | 17 | 2/0 | 42 | 4/0 |
PHILIP MORRIS ČR | 16 390 | 17 | 3/2 | 0 | 2/2 |
ERSTE GROUP BANK | 916,7 | 8 | 2/1 | 8 | 2/1 |
PEGAS NONWOVENS | 832,9 | 0 | 1/1 | 8 | 2/1 |
Ukazatel |
Hodn.
11. 12. |
Průměr | Odhady**)
růst/pokles |
Průměr | Odhady**)
Růst/pokles |
PRIBOR 3 měsíce | 0,75 | 0,69 | 0/2 | 0,89 | 2/0 |
PRIBOR 1 rok | 0,95 | 0,85 | 0/2 | 1,03 | 1/0 |
St. dluhopis 2.50/28 – výnos | 1,60 | 1,67 | 2/0 | 1,76 | 2/0 |
Kč/USD | 21,705 | 21,96 | 0/2 | 21,26 | 1/1 |
Kč/EUR | 25,600 | 25,49 | 2/0 | 25,19 | 2/0 |
Ukazatel |
Hodn.
8. 12. |
Průměr | Odhady**)
růst/pokles |
Průměr | Odhady**)
růst/pokles |
PX | 1 062,35 | 1 047,00 | 3/4 | 1 058,71 | 5/2 |
Dow Jones (USA) | 24 329,16 | 23 230,29 | 1/6 | 22 816,29 | 0/7 |
NASDAQ (USA) | 6 840,08 | 6 608,00 | 3/4 | 6 486,43 | 1/6 |
FTSE 100 (Velká Británie) | 7 393,96 | 7 529,57 | 6/1 | 7 585,43 | 5/2 |
DAX (Německo) | 13 153,70 | 12 952,86 | 2/5 | 12 763,00 | 2/5 |
Nikkei 225 (Japonsko) | 22 811,08 | 21 961,14 | 4/3 | 21 610,29 | 2/5 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.
*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.
**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).
Pravidelní účastníci: Michal Chrvala /, Michal Blažek / BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS, Jan Bureš / Patria, Martin Pecka, Patrik Hudec, Michal Belan / Generali Investments CEE, investiční společnost, Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL, Radek Pavlíček / Roklen360, Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers
Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz