Měny, úrokové míry
Martin Pecka, Generali Investments CEE, investiční společnost
Krátkodobý výhled pro státní dluhopisy zůstává i nadále mírně negativní. Tlak na růst výnosů bude mimo jiné dán i tím, že po novém roce výrazně zlevnily náklady na měnové zajištění a pro domácí investory se tak cizoměnové investice opět stávají vhodnou alternativou k předraženým českým státním dluhopisům.
Co se týká domácí měny, tak ta se po celý letošní rok drží hranice 27 korun za euro (což je kurzový závazek ČNB) jako přibitá, jen s minimální odchylkou v řádech jednoho, dvou haléřů. Podle posledních dat (zveřejněných za měsíc listopad) ČNB stačilo k obraně koruny před posílením nakoupit koruny v objemu 369 mil. EUR, což bylo výrazně méně, než očekával trh. ČNB dle vlastního příslibu setrvá v závazku udržovat kurz koruny nad 27 korun za euro minimálně do druhé poloviny letošního roku, dle našeho názoru ale spíše až do počátku roku 2017, a to i s ohledem na nastavení politiky ECB.
Zahraniční trhy
Aleš Charvát, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
Akciové trhy jsou stále pod silným tlakem. Původní impulz (výprodej čínských akcií na začátku roku) přiživila cena ropy, která klesá k 30 USD za barel. Čínská ekonomika stále nejeví známky oživení hospodářského růstu a centrální banky zatím stále bojují s nízkou inflací. Geopolitické riziko se optikou ledna spíše zhoršuje a navíc přibývá tenze mezi silnými hráči v arabském světě. Nízké ceny ropy ovšem přidělávají starosti i Rusku, které zarazily v jeho mocenském rozletu velmi prozaickým způsobem. Prezidentovi Putinovi docházejí na jeho zahraniční dobrodružství peníze. Není ale sám, komu vysychající zdroj ropných příjmů přidělává vrásky. Následník saudskoarabského korunního prince Muhamad bin Salmán zvažuje vstup státní ropné firmy Aramco na kapitálové trhy, což by zřejmě znamenalo dosud největší IPO v historii a společnost s rekordní tržní kapitalizací, která by suverénně předstihla i Apple.
Zatím největším strašákem pro trhy tak zůstávají především ceny ropy. Přední analytici začínají snižovat cenové cíle pro rok 2016 k hladinám kolem 40 USD za barel a oživení neočekávají zřejmě ani ropné společnosti. BP plánuje propustit tisíce zaměstnanců a brazilský Petrobras se rozhodl snížit náklady o desítky miliard dolarů (což mimo jiné souvisí i s nedávným korupčním skandálem). Neschopnost předních producentů dospět k jakémukoli kompromisu ohledně snížení produkce způsobuje hromadění zásob a další tlak na cenu.
Světové indexy rychle směřují k testování hranic technické podpory. Index DJI se rychle blíží hodnotě 16.000 bodů, kde se dá očekávat, že se někteří investoři odhodlají k nákupům. Stejně tak německý DAX zřejmě brzy otestuje hladinu 9.500 bodů, u které by se současný výprodej mohl zastavit.
Některé tituly však už teď nabízejí zajímavou investiční příležitost. Akcie velkých amerických bank se obchodují téměř na úrovních ze začátku roku 2014 (Citigroup, JPM, Goldman Sachs), Twitter se dostal pod hranici 20 USD za akcii a i akcie společnosti Facebook sestoupily z výšin a vrátily se pod hodnotu 100 USD za kus.
Obrat v dosavadním vývoji by mohla přinést výsledková sezona, která právě začíná. Pokud by výsledky hospodaření za 4. kvartál minulého roku dokázaly investory přesvědčit, že společnosti jsou v současném prostředí schopny dosahovat solidního hospodaření a mírného růstu, lze očekávat, že stávající cenové hladiny akcií budou dobrou příležitostí k nákupu. Další faktorem, který by mohl změnit sentiment, by bylo zklidnění na trhu s ropou. Stabilizace ceny nad 30 USD za barel by byla pro trhy jasně pozitivním signálem. Uvidíme také, jak se Evropa vypořádá se současným náporem migrantů a souvisejících protichůdných nálad ve společnosti, které začínají ovlivňovat rozložení politických sil i v zemích, jako je Německo.
Myslím, že nás čekají velmi zajímavé a velmi volatilní první měsíce roku 2016.
|
Titul |
Cena 11. 1. |
Odhady pro období 1 měsíc |
Odhad pro období 6 měsíců |
||
|
Atraktivita ) |
Odhady ) koupit/prodat |
Atraktivita ) |
Odhady ) koupit/prodat |
||
|
VIG |
634 |
50 |
5/0 |
58 |
6/0 |
|
PEGAS NONWOVENS |
730 |
50 |
4/0 |
50 |
5/0 |
|
KOMERČNÍ BANKA |
5 075 |
42 |
4/0 |
42 |
4/0 |
|
ERSTE GROUP BANK |
722,8 |
33 |
4/1 |
67 |
5/0 |
|
UNIPETROL |
161 |
33 |
4/0 |
33 |
4/0 |
|
FORTUNA |
79 |
25 |
4/1 |
33 |
4/0 |
|
PHILIP MORRIS ČR |
11 889 |
25 |
4/1 |
–8 |
3/2 |
|
CETV |
63,9 |
8 |
1/0 |
25 |
3/0 |
|
O2 C.R. |
250,4 |
8 |
2/2 |
0 |
2/1 |
|
ČEZ |
412,9 |
0 |
2/2 |
50 |
5/1 |
|
Ukazatel |
Hodn. 11. 1. |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
Průměr |
Odhady) Růst/pokles |
|
PRIBOR 3 měsíce |
0,29 |
0,30 |
1/0 |
0,31 |
1/1 |
|
PRIBOR 1 rok |
0,46 |
0,47 |
2/0 |
0,47 |
1/1 |
|
St. dluhopis 3,75/20 – výnos |
–0,06 |
0,20 |
1/1 |
0,20 |
1/1 |
|
Kč/USD |
24,815 |
24,45 |
2/0 |
24,48 |
2/0 |
|
Kč/EUR |
27,020 |
27,14 |
0/1 |
27,12 |
0/2 |
|
Ukazatel |
Hodn. 8. 1. |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
Průměr |
Odhady) růst/pokles |
|
PX |
924,04 |
965,17 |
4/2 |
1 018,83 |
5/1 |
|
Dow Jones (USA) |
16 346,45 |
17 331,83 |
5/1 |
17 427,67 |
5/1 |
|
NASDAQ (USA) |
4 643,63 |
4 847,00 |
4/2 |
5 032,00 |
5/1 |
|
FTSE 100 (Velká Británie) |
5 912,40 |
6 151,00 |
4/2 |
6 158,00 |
4/2 |
|
DAX (Německo) |
9 849,34 |
10 429,67 |
5/1 |
10 747,33 |
5/1 |
|
Nikkei 225 (Japonsko) |
17 697,96 |
18 512,67 |
4/2 |
19 364,50 |
6/0 |
Pravidelní účastníci: Michal Chrvala /, Jiří Zendulka / BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS, Jan Bureš / Poštovní spořitelna, Martin Pecka, Patrik Hudec / Generali Investments CEE, investiční společnost, Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL, Radek Pavlíček / Roklen360, Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers
Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz
