Další díl seriálu Finanční krize 2008, podrobněji nad propadem NWR a Telefónicy O2

Finanční krize začíná mírně připomínat seriál Dallas, každý nový díl je silně podobný tomu předešlému a k pointě se ne a ne dopracovat. Věřme, že příběhy některých titulů budou připomínat smrt jednoho z hlavních protagonistů, který se po protestech a několika měsících objeví opět živ a v plné síle.  Vše mezitím je označeno za zlý sen. Zatím se ale akciový trh probudit nehodlá, aspoň v pátek to tak tedy určitě nevypadalo.

Po realitní bublině splaskla rovněž bublina komoditní. Jakýkoliv potenciálně rizikový investiční nástroj, je v současné době brán na nemilost. Ropa klesla z 147 USD za barel na 63 USD/barel. Poklesla ale i cena zlata, tradičního bezpečného přístavu v dobách krizí, konkrétně z maxim nad 1 000 USD za trojskou unci krátkodobě pod 700 USD. Podobně reagovala například pšenice, jejíž cena klesla z maxim o neuvěřitelných 58%.

To vše se odehrálo během několika měsíců. Za změnou trendu stojí silné posilování dolaru oproti euru, když investoři zjistili, že krize není v Evropě o nic menší než v USA. Dalším faktorem je obava z poklesu poptávky spojená s ochlazováním globálních ekonomik.

Pád cen komodit umocňuje pokles kurzů některých akciových titulů. V Čechách je to ČEZ a NWR. Právě druhý jmenovaný titul obdržel cenu propadák uplynulého týdne, doufejme, že to nebude jediná cena, kterou budou akcie NWR mít, protože jejich propad po vstupu na trh za 425 Kč silně připomíná osud AAA Auto.

Podíváme-li se na cenný papír detailněji, je kurz NWR kolem 75 Kč za akcii velmi zajímavý. Společnost v současné době drží volnou hotovost 668 mil. EUR, což v přepočtu na jednu akcii činí přibližně 46 Kč. Zisk 189 mil EUR za první pololetí 2008 byl sice horší než se očekávalo, ale byl způsoben jednorázovými náklady. V přepočtu tak společnost vydělala za šest měsíců 18 Kč na akcii.

Minulý týden NWR oznámilo zájem koupit společnost Ferrexpo za 163,3 mil. EUR a očekává budoucí nižší dividendu. Titul v současné době vykazuje obrovskou volatilitu a cena je ovlivněna v první řadě sentimentem na trhu. Fundament bude hrát roli až v klidnějších dobách.

Stále, za proti poklesům odolnější, můžeme označit akcie Telefónicy O2, které se obchodují aktuálně za 360 Kč. Titul propadl i přes velmi dobré výsledky hospodaření za první tři kvartály. Nicméně propad 2,8% za týden je v současné době téměř přehlédnutelný.

V samotném třetím čtvrtletí dosáhl zisk této telekomunikační společnosti 3,2 mld. Kč, což bylo o 400 mil. Kč lepší než se očekávalo. Výnosy meziročně vzrostly o 5% na 16,8 mld. Kč. I přes prvotní pozitivní reakci na ohlášené výsledky, reagoval titul v pátek silným propadem. Všichni se v současné době obávají oslabování globální ekonomiky. Vedle Islandu má velké problémy rovněž Maďarsko a obavy panují rovněž v Polsku. Krize má největší vliv na země, které jsou silně závislé na úvěrovém financování.

Roman Jandík

RM-SYSTÉM, a.s.