CZK/€ 25.285 -0,16%

CZK/$ 23.179 -0,44%

CZK/£ 30.078 -0,27%

CZK/CHF 26.860 -0,04%

18. 06. 2019

0 komentářů

Guvernér Fedu v horkém křesle

 

Guvernér Fedu Jay Powell usednul tento týden na hodně horké křeslo. V rámci blížícího se jednání FOMC totiž narůstá téměř bezprecedentní tlak na Fed, aby signalizoval cestu k cyklu agresivního uvolňování. Ať už Fed tento týden přijde s jakoukoli informací, pro trh bude dostačující k tomu, aby se rozhodl, zda se centrální banka dostává před křivku nebo se za ní opožďuje.

Loading



 

Americký dolar posiluje i přes to, že trh očekává v rámci nadcházejících vyjednávání výrazné uvolnění monetární politiky. Podívejme se na některé scénáře, jak by trh mohl reagovat na výsledky středečního jednání Fedu. Nutno říct, že jednání FOMC tento týden v podstatě nevyhnutelně vyvolává významnou volatilitu, v podstatě jakýmkoli směrem nebo dokonce oběma směry (tj. prudkou reakci, která rychle zanikne). Obchodníci by si to měli uvědomit a příslušně snížit kapitálové zadlužení a najít způsob, jak obchodovat výsledek proti obchodům s dlouhou volatilitou. Nebo si alespoň zajistit bezpečné zajištění.

Prozatím můžeme ukázat několik příkladů, jak dopadlo „první snížení sazeb Fedu za cyklus“ v minulosti a podle toho zvážit aktuální možnosti:

  1. září 2007: Situace na americkém trhu s bydlením po letní nepříjemné korekci o více než 10 %, zanechala trhy ještě nervóznější. Trh jasně očekával, že plánované zářijové jednání FOMC povede k oznámení prvního snížení sazeb. Ale málokdo čekal, že to bude o 50 základních bodů. Akciový trh na to reagoval a dokázal se oživit skoro na měsíc. Dokonce vykázal rekordní maximum předtím, než se otočil do nejhoršího medvědího trhu od Velké krize. Fed byl skutečně velice pozadu za křivkou.
  2. ledna 2001: Americké krátkodobé sazby kolabovaly a trh očekával, že Greenspanův Fed sníží sazby. Ekonomika se však dostala do úzkých a koncem roku 2000 došlo ke kolapsu technologických akcií (index Nasdaq 100 byl oproti maximu ze začátku roku 2000 na vstupu do roku 2001 o 50 % nižší). Guvernér Fedu Greenspan nečekal na plánované jednání koncem ledna a v neočekávaném kroku snížil sazby o 50 základních bodů už 3. ledna. Medvědí akciové trhy se najednou ocitly pod neuvěřitelným jednodenním tlakem, který vedl k tomu, že index Nasdaq 100 uzavřel 4. ledna o 18 % výš než předchozího dne. Technologické akcie a širší trh dokázaly udržet oživení pár týdnů. Počátkem února ale začaly odpadat i přes to, že Greenspan na pravidelném jednání FOMC koncem ledna přidal uvolnění o dalších 50 základních bodů. Medvědí trh byl v plném proudu a Fed za křivkou zaostával.

Během těchto dvou historických událostí byl americký dolar v naprosto rozdílných situacích – v roce 2001 byl velmi silný, v roce 2007 naopak velmi slabý. V prvním případě byl dolar počátkem roku 2001 mírně slabší, ale znovu se zpevnil a ve chvíli, kdy Greenspan přišel s režimem agresivního snižování sazeb, mířil k maximům cyklu. V roce 2002 pak spadl „na dno“ a zůstával bezpečným přístavem až do chvíle, kdy bylo jasné, že medvědí propad je dávno za námi.

Od konce roku 2007 až do poloviny roku 2008 americký dolar dále oslaboval pod tlakem uvolňování sazeb Fedu.  A to v mylné představě, že zdrojem slabosti je pouze americký trh s bydlením a americké banky. Jakmile však bylo jasné, že jde o globální nákazu, USD začal prudce stoupat – podobně jako v cyklu 2001-2003. K obratu ale došlo až poté, co se akciový trh dostal v březnu 2009 na dno.

REKLAMA

Autor: John Hardy, vedoucí oddělení forexu Saxo Bank

 

 

Loading

Vstoupit do diskuze 0 komentářů


Související články

Výrazně se rozšiřuje nabídka zajímavých korporátních dluhopisů

Společnosti v České republice vydaly v prvním půlroce 2024 korporátní korunové dluhopisy o celkovém objemu 34,9 miliard korun. Objem emitovaných dluhopisů za první půlrok tak téměř dosáhl úrovně emisí za celý rok 2023. Vychází to z analýzy Bond Index poradenské společnosti Deloitte, která sleduje vývoj na trhu s korporátními dluhopisy v českých […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

23. 10. 2024

Prospějí nižší sazby celému akciovému trhu?

Při pohledu na globální akciový trh vidíme, že se ve třetím čtvrtletí pár věcí změnilo. Došlo k menší rotaci prostředků z cyklických do defenzivních sektorů, protože někteří investoři vyhodnotili červencový propad technologických akcií a dočasné zvýšení volatility v srpnu jako předzvěst toho, že se situace ještě zhorší. Širší americký akciový […]

Text: Redakce

Foto: Shutterstock

09. 10. 2024


Diskuze k článku

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna, vyžadované informace jsou označeny hvězdičkou.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *