Rozbor dění na akciovém trhu RM‑SYSTÉM: Je 6,8 mld. Kč za 11% akcií Arcelor Mittal Ostrava hodně nebo málo?

Mezi českými tituly výrazně rostly akcie Komerční banky až 3 700 Kč. V průběhu týdne nebyly oznámeny žádné významnější zprávy a růst akcií tak byl spíše korekcí předchozího silného propadu.

O 8,9% vzrostl během týdne kurz akcií Philip Morris ČR. Titul byl dlouho v naprostém stínu zájmu investorů díky prudkému poklesu zisku a dividendy v předešlých letech. Současný poměr kurzu akcie a absolutní výše dividendy je již natolik zajímavý, že na hodnotě 3 700 Kč přilákal dostatek kupních objednávek, které pomohly kurzu zpět k hodnotám blízko 4 500 Kč. Díl na tom má také analytické doporučení kupovat od Atlantik FT.

Velký rozruch na trhu RM-SYSTÉM vzbudilo oznámení o prodeji 11% akcií Arcelor Mittal Ostrava, které byly ve vlastnictví státu, do rukou Arcelor Mittal za 6,8 mld. Kč, v přepočtu 5 tis. Kč za akcii.

Česká republika se na oplátku zbavila arbitrážního sporu ve kterém po ní Arcelor Mittal požadoval 26 mld. Kč za nedodržení dříve uzavřených dohod. Současná tržní cena akcií AMO se na trhu RM-S pohybovala povětšinou okolo 6 250 Kč, bereme-li v potaz pouze tuto sumu, prodal stát akcie s 25% diskontem. Reálně tak mohl získat o 1,7 mld. Kč více. Nutno brát v úvahu, že cena obchodu je taková, kterou je protistrana schopna zaplatit, ale měla by odpovídat skutečné hodnotě podniku.

Od roku 2001, bez započtení ještě neoznámeného zisku za rok 2007, vytvořil Arcelor Mittal Ostrava čistý nekonsolidovaný zisk na akcii 2 300 Kč. Zisk konsolidovaný je ještě vyšší, zároveň nevyplatil žádnou dividendu, takže co se peněžních prostředků týče, je společnost velmi bohatá. Po započítání zisku za rok 2007 bude jen na účtu nerozděleného zisku mezi 3,5 až 4 tis. Kč na akcii, který by mohl být použit například na výplatu dividendy. Z tohoto pohledu se jeví transakce pro stát nevýhodná. Majoritní vlastník tím zvýší podíl v AMO na téměř 82%.

Dalších 14% akcií AMO bylo letos v pařížské arbitráži definitivně přiděleno společnosti Petrcíle, která si je nárokuje od roku 2001. Za společností Petrcíle stojí PPF Investments Petra Kellnera. Petrcíle za 1,72 mil. kusů akcií zaplatí pouze 850 mil. Kč, přičemž tržní hodnota akcií je v současné době téměř 11 mld. Kč. Zajímavou otázkou pro investory bude, zda Kellner akcie prodá majoritnímu vlastníku. Spekuluje se i o ruském kapitálu. Akcie AMO na zprávu reagovaly poklesem pod 6 000 Kč.

Roman Jandík
RM-SYSTÉM