Martin Kujal: Investujeme do toho, co známe a čemu věříme
Fond je podle názvu určen spíše konzervativním investorům, ale podle profilu i výkonnosti jde spíše o aktivně řízený smíšený fond. Pro jaké investory je fond určen?
J&T Money je smíšený fond, který se zaměřuje především na vysoce úročené dluhopisy s kratší a střední splatností. Fond je určen investorům, kteří se chtějí podílet na investičních nápadech skupiny J&T, a kteří požadují výnos přesahující zhodnocení bankovních vkladů. Nejedná se o fond peněžního trhu, jeho výnosové cíle a tím pádem i s tím spojené riziko jsou vyšší.
K ocenění Investice roku vám pomohla nízká volatilita. Myslíte si, že jí udržíte i do budoucna? Můžete to vůbec nějakým způsobem ovlivnit?
Většinu emisí, které máme v portfoliu, drží především privátní investoři, kteří mají většinou strategii držet do splatnosti. S rostoucím zastoupením institucionálních investorů (kteří obchodují mnohem častěji) pak roste i volatilita daných cenných papírů a volatilita fondu, který do nich investuje. Tento faktor ovlivnit nedokážeme. V letošním roce však očekávám jen mírně větší volatilitu fondu, než tomu bylo vloni.
Ve vašem portfoliu hrají prim korporátní dluhopisy. Máte vyhlídnuté nějaké nové investiční příležitosti, do nichž bude fond v nejbližší době investovat?
REKLAMA
Nadále zůstaneme věrni investicím do korporátního dluhu. Nyní se chystáme investovat do nové emise společnosti Dairewa. Patnáctiměsíční dluhopis zajištěný portfoliem spotřebitelských půjček společnosti Profi Credit bude mít výnos do splatnosti 5,8%.
Podle čeho se řídíte při výběru nových investic do portfolia fondu?
V první řadě se snažíme vyhledávat, analyzovat a v rámci investičního výboru diskutovat atraktivní investiční příležitosti. Hledáme firmy, které se díky nedostatečné velikosti, relativnímu mládí či absolvovaným změnám netěší zájmu široké investorské veřejnosti. V opačném případě by nabízený výnos byl pravděpodobně nízký. Cílem je především pochopit byznys analyzované firmy a identifikovat životaschopné projekty. Standardní kreditní analýza zadlužení, cash-flow, likvidity a ziskovosti je přirozenou součástí tohoto procesu. U analyzovaných firem a jejích dluhopisů hledáme přirozeně také nezávislé analytické názory včetně hodnocení ratingových agentur, pokud je k dispozici.
Nebojíte se, že poměrně velké pozice u některých dluhopisových emisí z ČR, nebo Slovenska (tři největší pozice představují více než třetinu celého portfolia, které tvoří sedmnáct emisí) mohou v případě negativního vývoje výrazně ovlivnit výkonnost fondu?
REKLAMA
Předpokládáme, že s růstem aktiv dojde k pořízení většího počtu emisí do fondu, nicméně větší koncentrace portfolia patří k investiční strategii tohoto fondu a je to třeba při investování do fondu J&T Money brát v potaz. Na druhou stranu v nemalé míře investujeme do dluhopisů firem, do kterých investuje skupina J&T vlastní peníze. Tyto projekty detailně známe, věříme jejich potenciálu a nabízíme investorům spoluúčast.
Je fond zajištěn do české koruny (plně, nebo částečně)? Pokud ano, kolik stojí toto měnové zajištění?
Nyní zajišťujeme veškeré měnové riziko ve fondu, náklady se aktuálně dají odhadnout na 0,4% p.a. u dolaru i eura, ale s pohybem úrokových sazeb se můžou kdykoliv změnit.
Které jiné třídy aktiv kromě korporátních dluhopisů mají podle vás v nejbližší době zajímavý potenciál a proč?
Úrokové sazby zůstanou nadále velmi nízko a investoři budou hledat investiční alternativy k nízkoúročeným dluhopisům a bankovním vkladům. Vycházíme z předpokladu, že západoevropská a americká ekonomika se bude dále postupně zotavovat. Akciím by se proto ani letos nemělo dařit špatně, i když dvouciferný výnos by mě překvapil. Nyní jsou v nemilosti tzv. rozvíjející se trhy, ale možná právě nastává čas v těchto regionech investovat za velmi příznivé ceny. Dlouhodobě jsou to země s mladou populací a růstovým potenciálem.
Děkuji za rozhovor.
