Ropa stále lítá nahoru a dolů, její zásoby však trhají historické rekordy

To konec konců potvrzuje i přetrvávající výrazné kolísání ceny na denní bázi. Vždyť například průměrná denní odchylka ceny (v absolutní hodnotě) dosahuje v únoru prozatím asi 3,4 %, což je nejvíce od března 2009.

Velká volatilita vyplývá zejména z dění v kolébce ropného průmyslu – v USA. Nejprve na konci ledna cenu ropy výrazně začala tlačit vzhůru data o aktivitě tamějších těžařů. Cena ropy se však tento týden vrátila pod 60 USD/barel poté, co trh vyděsila data Amerického petrolejářského institutu (API), jež naznačovala rekordní týdenní nárůst zásob v USA. Oficiální report americké Energetické informační agentury (EIA) sice odhad nepotvrdil (zásoby rostly “jen” o 7,71 miliónu barelů a tento nárůst tak “pouze” patřil mezi asi 4 % největších v historii reportu od roku 1982), ale i tak je patrné, že tzv. “břidlicová revoluce” je i navzdory kratšímu investičnímu cyklu relativně setrvačným jevem. Od loňského června, kdy cena ropy dosahovala cca 110 USD/barel, americká produkce vzrostla asi o 840 tisíc barelů denně (cca 4× denní spotřeba v ČR). Cena ropy mezitím propadla asi o polovinu…

Směrem ke konci letošního roku stále počítáme s tím, že by cena ropy mohla oproti současným úrovním růst. V několika následujících měsících však očekáváme, že přetrvávající nadprodukce a s ní související nárůst zásob budou tlačit cenu ropy dolů. Situaci docela hezky ilustruje právě zmíněné dění v USA. Komerční zásoby ropy jsou na historických maximech a výrazně roste i množství ropy v Cushingu. Zde obchodníci patrně využívají pozitivně skloněné forwardové křivky (NYMEX), která sama o sobě naznačuje, že v USA je ropy stále dostatek. To lze konec konců dokládat i na značně se rozšiřujícím rozpětí mezi cenou ropy Brent a cenou amerického benchmarku WTI. To dosahuje asi 8 USD/barel a je tak nejvýraznější od října loňského roku.

Petr Báča
Analytik ČSOB