08. 11. 2018
Očištěný čistý zisk ČEZ překonal očekávání, management poupravil svoji guidance
Výsledky hospodaření za třetí kvartál přinášejí smíšené pocity. Na jedné straně ČEZ reportoval vyšší EBITDA, na straně druhé však účtoval o tvorbě rezervy odpovídající hodnotě potenciálního dílčího plnění z poskytnuté záruky za úvěry tureckou společností AkCEZ v důsledku dalšího oslabení turecké liry ve výši 1,4 mld. CZK. Kromě toho došlo k odpisu majetku v Bulharsku (-0,4 mld. CZK) a odpisu goodwillu v ČR ve výši 0,3 mld. CZK, čímž čistý zisk zaostal za očekáváními ve výši 1,4 mld. CZK. Po očištění o tyto vlivy činil 3,5 mld. CZK.
mld. CZK | Q3 17 | Q3 18 | yoy | Odhad KB | Konsensus |
Tržby | 45,9 | 43,0 | -6,2 % | 39,5 | 42,9 |
EBITDA | 9,7 | 11,8 | 21,6 % | 11,0 | 11,1 |
EBIT | 2,2 | 4,0 | 85,9 % | 4,3 | 3,9 |
Čistý zisk | -0,1 | 1,4 | n/m | 1,6 | 1,7 |
Očištěný čistý zisk | 0,3 | 3,5 | >100 % | 1,6 | 1,6 |
Management dále snížil výhled pro celoroční EBITDA na 50 až 51 mld. CZK z předchozích 51 až 53 mld. CZK zejména z důvodu posunu očekávaného rozhodnutí soudu o plnění závazku SŽDC, nižší výrobě v uhelných elektrárnách a méně realizovaných nových akvizic v oblasti rozvoje. Výhled na očištěný čistý zisk byl naopak zvýšen na 13 až 14 mld. CZK z předchozích 12 až 14 mld. CZK. Pozitivními faktory byl výnos z titulu úroků z vrácené darovací daně z emisních povolenek, nižší odpisy, nižší úrokové náklady a nižší odložená daň.
S ohledem na zvýšený výhled na očištěný čistý zisk a lepší EBITDA by ceny akcií mohly reagovat po otevření trhu mírným růstem.
MIROSLAV FRAYER, KOMERČNÍ BANKA